季报重点内容:
　　生产经营情况
　　1）铜矿
　　2026Q1卡莫阿-卡库拉生产铜精矿61,906吨，环比减少10.8%，同比减少53.5%。
　　第一季度，第一、二、三期选矿厂共处理矿石311万吨，生产出61,906吨铜精矿。卡莫阿-卡库拉铜冶炼厂生产了63,671吨阳极铜，LCS生产了7,746吨粗铜，本季度卡莫阿-卡库拉共生产了71,417吨粗铜和阳极铜。截至季度末，库存中含铜量约为40,000吨，较2025年底的约50,000吨有所下降。该库存包括卡莫阿-卡库拉项目中精矿、冶炼回路及阳极铜中的含铜量，以及LCS项目中精矿或粗铜中的含铜量。
　　预计2026年第二季度，卡莫阿采矿区（包括卡莫阿1期、卡索科和Kahala地下矿）的月合计开采量将达到54万吨，按年化计算相当于650万吨/年，原矿铜品位约为2.3%。卡莫阿矿区的矿石储量足以使三期选矿厂满负荷运转。
　　2026年下半年，受新开采的Kahala箱形开挖区矿石产量增加的推动，卡莫阿矿区的开采量预计将提升至每月约70万吨，年化产量为850万吨。2026年下半年卡莫阿矿区的增产部分将由第一期和第二期选矿厂进行处理。
　　第一期和第二期选矿厂已处理完几乎所有剩余的露天堆场矿石。2026年第二季度，第一期和第二期选矿厂的矿石原料将来自卡库拉（Kakula）西侧，月产量约为40万吨，年化产量为480万吨，铜品位约为3%。受矿石供应减少影响，整个第二季度，一期和二期选矿厂将采取分批作业模式。
　　预计2026年下半年，卡库拉矿区的开采量将增至每月50万吨，年化产量为600万吨，平均铜品位约为3.5%。
　　上述产量已计入2026年指导目标，该目标于2026年3月31日修订为29万至33万吨阳极铜或粗铜。2027年阳极铜产量指导目标为38万–42万吨。管理层预计，从2028年起，卡莫阿–卡库拉的阳极铜年产量将恢复至50万吨以上。
　　基于卡莫阿–卡库拉2025矿产资源量和矿产储量估算提出的建议，卡莫阿铜业已启动优化可行性研究，包括未来五年的规划，同时对剩余矿山服务年限的预可行性研究进行更新，预计将于12个月内完成。
　　未来的重点将放在卡库拉矿山的外围开拓工程，竣工后在新采区进行采矿作业。预计卡莫阿矿山将于2026年下半年开展大范围采矿，卡库拉矿山将于2027年上半年开展大范围采矿。
　　2）铜冶炼厂
　　冶炼厂旨在实现日产约850吨阳极铜的目标，相当于年化30万吨铜的产能，达设计指标约60%。冶炼厂能否进一步推进产能爬坡受到精矿供应量的限制。管理层目前正研究采购或代加工当地第三方铜精矿的方案，进一步推进冶炼厂的产能爬坡并创造额外的利润。
　　除生产阳极铜外，冶炼厂平均每天生产1,350吨浓硫酸，相当于年化48万吨的产能，设计稳态产能为70万吨/年。冶炼厂于2026年初向刚果(金)铜矿带附近的矿山销售首批硫酸产品。现时有6家包销商从卡莫阿–卡库拉矿山直接采购硫酸。浓硫酸的当前实际价格约500美元/吨，现货价格通常按季度上调。
　　本季度，卡莫阿–卡库拉铜冶炼厂出产的首批99.7%阳极铜，已经由洛比托铁路走廊抵达洛比托的大西洋港口后装船运输，预计将于5月运抵欧洲进行精炼。从刚果(金)铜矿带经铁路运输至洛比托港口平均需时7天，卡车经陆路运送到德班港或达累斯萨利姆港则需要超过三周的时间。
　　3）锌矿
　　2026Q1基普什选矿厂的锌产量65,044吨，环比增加5.9%，同比增加52.2%。
　　2026年第一季度，精矿锌产量达到创纪录的65,044吨，环比增长6%。这一业绩得益于1月份创纪录的22,968吨锌产量。
　　尽管季度产量创下新高，但基普希选矿厂的运行仍受到电网不稳定性的影响。除了在2025年第四季度将现场备用发电机容量提高20%至20兆瓦外，基普希120千伏进线变电站的升级改造也已于近期完成并投入运行。此次升级的主要目的是更好地应对并安全控制基普希运营中遇到的电网不稳定问题。升级将从而提高主要基础设施（如选矿厂和竖井）的可用性，并保障其正常运行。
　　铂族金属更新
　　普拉特里夫矿年产能为80万吨的第一期选矿厂于2025年11月18日投产。自投产以来，已累计生产铂、钯、铑和黄金约75公斤（2,400盎司）。
　　本季度，普拉特里夫矿的第一期选矿厂主要处理品位较低的开发矿石，因此生产结果不能代表稳态生产水平。3号竖井的近期竣工使提升能力提升了约五倍，从而能够同时提升矿石和开发废石，而此前仅靠1号竖井无法实现这一点。随着3号竖井在未来几周内逐步投产，第一期选矿厂将持续获得来自采场的高品位矿石。除少量试爆外，采场开采尚未开始。预计850米水平的采场开采将很快启动。一期选矿厂预计将从年中开始稳步提升商业生产。
　　3号竖井及其配套的地下物料输送和破碎厂的建设已于3月下旬按计划完成，目前正在进行调试。此外，2026年4月1日，监管机构批准了3号竖井的提升机许可证，授权该竖井投入商业运营。3号竖井还将用于提升为第二期扩建做准备所需的废石，该扩建工程按计划将于2027年底前完成。第二期扩建项目的地面基础设施前期工程也已于第一季度启动。年处理能力330