宏观&行业消息：【APNI：印尼2026年第144号令强化镍矿价格透明度】SHMET4月14日讯，印尼镍矿协会（APNI）表示，印尼能矿部2026年第144号令修订镍矿基准价格（HPM）制定指南，将提升价格透明度与公平性，认可镍矿石伴生矿物价值。APNI秘书长Meidy指出，价格机制确定性是行业可持续发展关键，尤其在成本与全球市场波动期。印尼能矿部2026年第144号令调整镍矿HPM计算公式，纳入钴、铁、铬伴生元素综合计价。1.6%品位镍矿修正系数由17%上调至30%，钴、铁修正系数30%，铬10%。新规4月15日生效，将改变镍矿定价逻辑。（APNI）
　　盘面：夜盘沪镍主力合约收于141320元/吨，涨幅2.45%，成交量20.62万手，持仓量减少1163手至13.30万手。技术面MA5日均线上穿MA10日与MA20日均线，形成金叉，偏强。
　　供应：印尼HPM计算方式改变，推高镍矿成本。矿端RKAB的变化就依旧是镍价之后交易的绝对核心，RKAB实际配额维持在2.7亿湿吨一下则全年原生镍转向短缺，将对镍价形成极强支撑。暴利税方面印尼随表示将延后开启征收，但并未表达出取消的意愿，预计之后仍将是较为明确的潜在利多。从短期数据跟踪来看，镍矿CIF价格月内逆季节性上涨，结合印尼镍铁产量同环比皆下降以及国内镍矿港口库存快速下降，印尼缺矿的预期已经开始影响现实，供应端转紧的趋势较为明显，对镍价的支撑力度极强，并且逻辑正在强化。
　　需求：下游硫酸镍的盈亏平衡在14.6万/吨镍，所以短期价格超过14.6万会有需求端亏损形成的压力；不锈钢方面，行业本身始终维持亏损，而一体化厂家以来的利润点镍铁方面，利润再次转负，可以与印尼镍铁产量以及矿端价格逆季节性上涨三方验证，当前来看或将短期压制不锈钢产量，利多不锈钢本身，但利空镍。印尼前期的政策指导价格上限是16万左右，中位数压力在15.4万，同时超过18000美元/吨（14.3-14.5万左右），则厂家会因为采矿特许权使用费提高而收缩利润率，所以可能会形成压力。但目前来看，LM价格尚未达到印尼政策目标的底线，短期依旧看多。
　　库存与结构：LME库存维持累增趋势，上期所库存加速累增，期现和月间维持Contango结构。
　　结论：然而基本面上合理定价逻辑下对前期消息面强度不及预期带来的潜在利空基本完成兑现。而镍元素从中长线逻辑来看，元素平衡水平预计将从强过剩向紧平衡甚至小幅短缺偏移，因此中长线的观点依旧偏多。
　　操作建议：多单持有，回落加仓
　　风险提示：印尼配额变化