资讯：中东地缘局势反复，美伊停火谈判分歧未消，霍尔木兹海峡航运恢复受阻，4月14日国际原油冲高回落，地缘溢价支撑仍在。国内PP成本端稳固，华东拉丝现货报价9150-9250元/吨。PDH装置持续深度亏损，开工率维持低位，原料丙烷价格持稳，成本端对PP形成刚性支撑。下游刚需平稳，但高价抵触情绪仍在，现货成交整体偏淡。
　　盘面：PP2609合约4月14日开盘价为8460元/吨，最高价8474元/吨，最低价8282元/吨，收盘价为8368元/吨，较前一交易日下跌92元/吨，较上一日跌幅1.09%；持仓量为31.2万手，较前一交易日增加14379手。
　　供给：国内PP春季检修仍处高峰，镇海炼化、四川石化、辽阳石化等装置持续停车，4月检修损失量维持115.78万吨高位。行业开工率保持66.5%低位，拉丝标品货源偏紧。原油反弹后油制、PDH装置亏损再度扩大，部分企业检修意愿增强，降负幅度扩大，供应收缩预期进一步强化。上半年无新增产能投放，长期供应压力有限，短期供应端对盘面支撑明显。
　　需求：下游塑编、BOPP、注塑开工率分别为48.5%、59.5%、61.2%，刚需平稳运行。原油震荡，PP价格企稳，下游从前期观望转为少量刚需补库，但加工利润受高价原料挤压，企业不敢囤货，以短单随用随采为主。食品包装、快递物流等领域订单小幅释放，但整体需求恢复力度有限，难以拉动价格大幅上涨。
　　库存与结构：国内PP社会库存56.8万吨，环比微降0.4万吨，仍处近五年同期低位。价格反弹后，贸易商抛货意愿减弱、厂库去化小幅改善，库存结构暂稳。低库存+供应收缩双重支撑，叠加成本端修复，库存对价格的支撑作用重新显现，短期无明显累库压力。
　　结论：中东地缘局势反复支撑原油价格，PP成本端刚性支撑稳固。国内春季检修高峰，供应持续收缩，社会库存低位，基本面支撑较强。下游刚需平稳，低位补库意愿回升，但高价抵触情绪限制涨幅，PP短期呈高位震荡格局，关注原油走势及下游补库力度。
　　操作建议：PP2605合约短期高位震荡对待，操作上以观望为主，或日内区间短线操作，关注未来两周美伊谈判进度。
　　风险提示：1、中东局势反复，美伊冲突缓和再起致原油暴跌。2、装置检修不及预期，供应宽松。3、下游需求恢复不及预期。