据海关总署，2026年3月出口总值3210亿美元，同比增2.5%，低于市场预期的10.0%，1-2月为21.8%；进口总值为2699亿美元，同比27.8%，远超预期的13.8%，1-2月为19.8%。如何看待3月背离的进出口数据？
　　一是出口增速放缓，主要是受春节错位影响。我们在《出口大增22%，春节错位、外需拉动》中提到，由于今年春节时点较晚（2月17日），对出口的拖累体现在2月下旬到3月上旬。高频数据也指向这一影响，据交通运输部公布的港口集装箱吞吐量，3月首周集装箱吞吐量为604万标准箱，略高于2月最后一周的595万标准箱，但明显低于3月后三周的平均值669万标准箱。而去年春节假期的拖累效应集中体现在1-2月，叠加美国关税预期下的抢出口效应，导致3月出口基数相对较高。
　　二是对美出口再度回落。3月对美出口同比下滑15.3个点至-26.3%，与25年9-11月增速基本持平；对出口的拖累效应扩大1.8个点至3.4pct。高频数据方面，由于对美发船数据口径为滚动15天总值，我们对比每个月15日和月末的数据来判断环比走势，3月15日和31日分别为35.6、46.6万TEU，2月对应值分别为50.6、38.6万TEU，指向对美发船数据在3月上半月可能仍受春节因素的拖累，下半月才恢复。
　　对东盟、欧盟、非洲出口同比增速也在放缓。不过对东盟、欧盟出口增速分别为7.3%、8.8%，仍然显著高于整体出口增速。对非洲出口同比增速降至2.9%，大幅低于1-2月的49.9%。
　　三是分产品来看，劳动密集型产品转为负增，机电产品出口增速明显放缓。劳动密集型产品同比增速下滑48.1个点至-29.7%（从拉动出口3.0pct转向拖累4.7pct），其中各分项同比多达40-60个百分点的降幅。机电产品同比增速放缓15.6个点，对应拉动效应环比减小9.4个百分点，不过仍为整体出口的主要拉动力量（拉动出口同比6.9pct）。细分产品来看，灯具、通用机械设备同比边际下降60.8和34.1个百分点，家用电器、音视频设备、汽车零配件、液晶平板显示模组同比降20-30个点，合计拖累出口1.5pct；虽然汽车出口增速降低23.3个点至43.9%，但仍拉动出口1.3pct；而自动数据处理设备、手机和集成电路增速则提升约10-20个点，合计拉动出口6.4pct。同时高新技术产品出口增速也有所提升，拉动出口7.8pct，较1-2月提升1.2个点。
　　四是进口高增，部分受机电和高新产品支撑。2026年3月美元计价进口金额同比增27.8%，较1-2月加快8.0个百分点，其中机电产品和高新技术产品对进口的拉动分别为10.7pct和10.4pct，分别较上月提升1.7、2.2个百分点。细分产品来看，集成电路进口增速提升14.3个点至54.1%，拉动进口8.3pct（较1-2月增加2.2pct）。自动数据处理设备增速虽然下降38.6个点至30.1%，对进口的拉动仍有1.7pct。
　　大宗商品同样也是进口增速提升的贡献项。3月大宗商品同比增速达到8.1%，拉动整体进口1.9pct，较1-2月提升1.1pct。拆分量价来看，大豆和钢材主要是数量贡献，进口数量同比分别增12.3和35.1个点；煤及褐煤、铜矿砂主要是价格提升带动，价格同比分别提升13.4和9.6个百分点，而数量同比分别提升10.8和4.1pct。此外原油主要受美伊冲突影响，进口数量同比降15.3个点至-2.8%，而进口价格同比提升16.6个点至-1.6%，整体进口金额同比小幅下降0.7%。
　　一季度整体来看，美元计价的出口总额为9774.9亿美元，同比14.7%。对欧盟、东盟、非洲等经济体的出口增速均超20%；同时出口结构持续优化，机电产品一季度出口同比增21.4%，出口金额占整体的63.4%。进口总额为7131.6亿美元，同比为22.7%，增速较出口高出8个百分点
　　一季度出口总值为6.85万亿元，同比增长11.9%。出口结构持续向新向优，机电产品出口表现亮眼，达4.34万亿元，增长18.3%，占出口总值的63.4%。
　　往后看，二季度出口有望保持5%以上的增速。春节错位因素对出口的扰动已经结束，对美发船以及港口吞吐量等高频数据已经恢复至节前正常水平。同时二季度将面临中美关税冲击带来的低基数。除此之外，还考虑到以下因素：
　　一是全球制造业处于上升周期。2025下半年美联储降息75bp之后，全球制造业和大宗商品周期逐渐进入上行周期。今年1月、2月、3月全球制造业PMI分别为50.9%、51.8%、51.3%，较去年同期分别高出了0.8、1.2、1.0个百分点。中东冲突可能会扰动这一过程，但不至于逆转。
　　二是为期150天的美国低关税窗口。美国白宫于2月20日发布公告，规定对进口商品征收10%从价进口关税，为期150天，2月24日生效，7月24日到期。由于歧视性的芬太尼关税被取消，美国对中国征收的加权关税税率下调10个百分点，利好对美出口。3月中旬，美国针对中国、欧盟等主要经贸伙伴发起301调查，待7月24日10%关税到期后，可能通过301调查新关税进行替代，税率有上调可能性。二季度处于对美出口低关税的窗口期，美国进口商可能在这一阶段抢进口。考虑到2025年中国对美出口占整体出口比例约11.1%，对美出口增速提升5-10个百分点，对整体出口的提振幅度约0.56-1.1个百分点。
　　三是油价上涨带来的替代效应，可能