宏观：市场积极定价美伊缓和，国内一季度出口有韧劲
　　海外方面，特朗普最新表态转向乐观，称他认为这场战争“接近结束”，并继续释放未来两天内重启美伊谈判的信号；同时美国仍在推进对伊朗港口封锁、拦截油轮和收紧伊朗石油豁免，目前现实仍是高压博弈阶段。美国3月PPI环比上涨0.5%，与前值持平；同比上涨4.0%，创2023年2月以来最大涨幅。整体看，这份数据弱于市场最担心的情形，短期有助于缓解“能源冲击迅速全面传导至通胀”的忧虑；但同比仍处高位，且能源项上行明显，短期不支持美联储进一步宽松。市场偏向交易谈判重启和风险缓和，美股延续反弹、纳指涨近2%，美元指数回落至98.1，10Y美债利率回落至4.24%，金银铜价格显著修复，油价回落至95美元下方。关注谈判能否继续推进，以及霍尔木兹海峡实际通行能否进一步恢复。
　　国内方面，3月中国出口同比增长2.5%，弱于预期，较此前高增速明显放缓；进口同比增长27.8%，好于预期，贸易顺差收窄至511.3亿美元。虽然3月单月出口表现弱于预期，但更多是因春节偏晚背景下出口节奏前移、订单透支效应在3月集中体现，而非外需出现趋势性走弱。按一季度口径看，出口9774.9亿美元，同比14.7%，进口7131.6亿美元，同比22.7%，仍显示出较强韧性。A股周二放量走高，上证指数收涨近1%于4026点，双创板块延续占优、红利及上证50相对较弱，两市超3700股上涨，赚钱效应回暖，成交额放量至2.4万亿。目前A股风险偏好跟随美伊局势反复而波动，海外市场积极交易风险缓和，指数也已突破3950点前期阻力位，短期大概率延续震荡偏强走势。往后看，4月年报密集披露将成为新的定价主线，重点关注业绩兑现对盈利预期和市场风格的再定价。