铁合金观点摘要
　　【市场概况】：本周文华黑链指数报收112.46，周跌幅-2.91%，原料端价格整体承压。锰硅主力合约周跌幅-4.76%，硅铁周跌幅-2.54%。从供需层面来看，硅锰产区供应环比继续下降，需求环比增加，本期库存增加0.57万吨，维持同期高位水平；硅铁产区供应继续增加，需求增量有限，本期库存继续增加约0.3万吨，近期钢招陆续开启，价格以下跌为主，河钢4月硅铁招标询盘5800元/吨，较3月下跌150元/吨，关注最终定价情况。
　　【关于近期锰协联盟启动公用仓建设的影响】：昨日市场传出消息，根据全球锰业协会中国锰系合金分会会议精神，联盟将于4月份启动硅锰合金公用仓第一阶段建设，规划建设规模100万吨。本次公用仓建设由硅锰合金组组长单位牵头统筹，各区域副组长单位协同落实。执行规则为市场价格未达到企业平均生产成本时，企业产出产品全部归集至公用仓，第一阶段建设任务计划在近期内陆续完成。
　　重要影响及意义：
　　公用仓建设通过建立制度化价格底线机制，旨在打破硅锰合金市场“跌价-抛售”的负向循环。其核心意义在于：为企业提供明确的生产成本支撑，避免非理性低价抛售，形成行业“安全垫”；通过联盟协同，将临时惜售行为制度化，增强市场预期管理，维护供需平衡；长期有助于防范系统性亏损风险，促进行业健康稳定发展。
　　潜在影响预评估：
　　当前国内锰硅周产量约16万吨，厂库37.8万吨，呈现高库存、低产量格局。公用仓规划100万吨规模，若完成可大幅吸纳过剩供应，缓解市场即时抛压。短期看，通过减少低价货源流通，有望支撑价格企稳，改善企业利润空间及市场情绪。然而，若终端需求未见提振，公用仓仅能延缓价格下行压力，而非根本扭转供需矛盾。长期影响取决于执行力度与行业自律，制度化库存管理或助推供需再平衡，但需警惕库存隐性化可能带来的后续出清风险。
　　【后市展望】：短期市场呈现多空因素交织格局。成本端，海外锰矿报价持续上涨且矿山挺价意愿较强，对价格形成底部支撑，但海运费回落及原油价格下行或使成本驱动边际减弱。供需层面，国内开工率维持低位，叠加钢厂4月补库开启，需求存在边际改善预期。当前盘面深度贴水且价格运行至震荡区间下沿，下方空间相对有限。叠加产业公用仓建设逐步推进，有望进一步强化市场底部支撑，减缓非理性抛售压力。综合判断，硅锰价格继续深跌概率较低，预计转入低位震荡，等待供需面实质性改善，前期空单建议逢低止盈。
　　【风险与关注】：产业联合挺价、南非锰矿限制出口、硅铁出口、焦炭提涨、钢厂招采、电价下调等。