尿素
　　1、期货价格：本周尿素期货价格震荡走弱，截至周五，主力05合约收盘价1829元/吨，周度跌幅0.87%；远月09合约收盘价1876元/吨，周度跌幅0.58%。
　　2、现货价格：本周尿素市场价格多数维持高位稳定，个别地区窄幅波动-20~+10元/吨。周五山东、河南地区市场价格分别为1900/吨、1880元/吨，均较上周五维持稳定。4-6月出厂指导价与3月持平，但市场价或有窄幅波动现象。
　　3、供应：本周尿素企业故障及短停现象增多，供应水平略有回落但仍维持同比最高位波动。隆众数据显示，4月10日尿素行业日产量21.55万吨，较上周五的22.28万吨下降3.28%。后续随着气温升高装置故障频率依然较高，尿素日产波动幅度也将提升，但整体不改尿素高供应状态。
　　4、库存：隆众数据显示，本周尿素企业库存55.21万吨，周环比提升3%，结束自春节以来的去库趋势。当前库存水平处于2021年以来的中等水平，压力整体可控。后续两个月尿素企业大概率仍处于季节性去库周期，节奏或有反复。
　　5、需求：当前尿素处于农业用肥高峰期，但短期随着返青肥收尾，农业需求支撑力度或较前期有所转弱。隆众数据显示，本周尿素表观消费量153.85万吨，周环比下降9.89%，工业需求因下游复合肥生产高峰期对尿素消耗存在支撑，市场局部货源偏紧现象仍存。尿素旺季需求依旧向好，但后续采购节奏或有反复。另外，当前尿素含氮量性价比超过其他化肥品种，提升中下游对尿素需求的隐型消费用量。
　　6、政策：当前尿素处于保供稳价政策导向中，出口预计旺季结束前难以放开，价格上方天花板限制依旧存在。另外，近期市场流传硫酸出口将于5月暂停，消息有待进一步验证，但后续硫酸产业相关化肥品种如硫酸铵等出口是否受限，以及其对尿素等的联动影响需要关注。
　　7、国际市场：本周国际市场尿素价格继续上涨15~27.5美元/吨，但由于我国出口依旧受限，国际市场对国内影响仅存在于情绪层面联动，实际影响非常有限。
　　8、观点小结：本周尿素日产水平小幅回落但企业库存开始累积，侧面反映需求力度较前期转弱。后续两个月时间尿素仍处于需求旺季周期，中下游采购节奏虽有反复但市场大概率仍面临高日产、库存去化、需求托底等状态。国际市场影响力逐渐减弱，我国更多化肥及原料纳入出口管控范围，全球化肥价格波动对国内传导也将继续受限，国内基本面及市场变化仍是当下主要核心关注点。虽然国内尿素供需双强格局仍将延续，但保供稳价政策导向在旺季周期及国内外价差高位情况下也将更加严厉。预计短期尿素期货盘面仍维持高位区间震荡格局，走势跟随需求节奏波动，近月存在需求旺季支撑逻辑，远月合约则存在出口政策松动、成本支撑等预期，关注国内尿素需求力度、政策动态、全球政治局势变化及能源价格波动。