国际市场方面：地缘冲突扰动有限，干旱情况成为主要支撑。近期中东地区局势持续反复，目前来看，对美棉方向性驱动有限，警惕出现超预期事件。基本面来看，目前是北半球新棉种植期，市场关注点聚焦于此，USDA3月末报告预计2026年美棉意向种植面积为964万英亩，高于去年929万英亩的种植面积，也高于此前预期的923万英亩，但盘面仅有日内反应，主要是因为目前美棉主产区干旱情况较为严重，截至4月7日当周，受D1-D4级别干旱影响美棉面积占比为95%，去年同期仅为21%，同比大幅增加，市场对未来干旱影响美棉产量的担忧较强，推动美棉价格重心震荡上移。出口方面，最近一周数据显示美国陆地棉出口净签约当周值确有明显好转，对美棉价格有一定支撑。展望未来，我们认为美棉仍有上行驱动，驱动主要来自于两方面，一方面是2026/27年度美国以及全球整体的棉花产量预期值同比下降；另一方面是美棉出口有一定支撑，那么短期市场需要关注的数据就是周度的受干旱影响美棉面积占比、美棉周度出口以及CFTC非商业性持仓，我们预计短期中长期范围内，美棉维持震荡偏强走势。
　　国内市场方面：市场预期偏强，但需注意阶段性压力。本周郑棉主力合约移仓完成，周五09合约持仓增加14.36万手至66.2万手。根据公开数据解读本周走势，我们认为主要是以下几方面因素影响，第一减产预期，第二美棉共振，第三情绪推动。基本面来看，目前正值新棉种植期，市场关注重心聚焦于此。2026年新疆地区棉花种植面积下降基本成为定局，但减产幅度有一定分歧，据官方机构预测，新疆地区2026年棉花意向种植面积3951.6万亩，同比下降3.4%，降幅较上期扩大3.2个百分点，后续需要关注新疆地区实际播种面积与预期之间的差。产业链方面，纺织企业开机负荷周环比小幅下降，目前看“银四”表现尚可，但稍弱于“金三”。2025/26年度国内棉花产量预计770-780万吨，进口量预计130-140万吨，总供应超过900万吨，本年度棉纺织需求能否顺利承接如此大量供应仍有待考验。此外，2026年是新一轮棉花目标价格补贴政策的开始，官方通告或将在近期落地，持续关注补贴政策以及后续潜在的国储动态。综合来看，由于减产预期的一致性较强，郑棉在中长期角度看涨趋势不变，但我们认为如此大量供应以及潜在的减产幅度下，当前时点来看未来上方高度不宜过分乐观。短期郑棉持仓大幅增加，表明市场关注度存在，短期郑棉或有阶段性上行支撑，但支撑更多来自于预期、资金、情绪，产业链的实际上行驱动力度有限。