周观点：国内基本面非常宽松
　　市场表现：ICE原糖05合约收13.76美分/磅，周跌幅8.02%。郑糖09合约收5308元/吨，周涨幅0.32%。南宁现货-郑糖09合约基差70元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为200元/吨。
　　供给方面：
　　巴西：4月1日，巴西新季开榨，16美分/磅糖醇利润相当，市场预计制糖比例减幅在5%。
　　印度：印度估产即将到尾声，印度2025/26榨季食糖产量预估被下调4.4%至2830万吨，较此前首次预估的2960万吨有显著下降。
　　中国：
　　生产：国内压榨方面，25/26榨季广西糖产量预估已经不断上调至760-770万吨，同比增约130万吨。截至3月31日，2025/26年榨季广西全区已有39家糖厂收榨，同比减少34家；共入榨甘蔗5878.74万吨，同比增加1021.26万吨；产混合糖740.72万吨，同比增加94.64万吨；产糖率12.60%，同比降低0.7个百分点；累计销糖306.52万吨，同比减少41.28万吨；产销率41.38%，同比下降12.45个百分点。
　　基本面：本周印度政府明确表态本年度无意限制糖出口，印度食品部长于本周二的声明打消了市场对印度可能将更多甘蔗转用于乙醇生产的担忧。泰国25/26榨季尾声丰产超预期，接近1200万吨产量。巴西26/27榨季已经开启，关注巴西的糖醇比，若减幅在5%内国际糖市仍有巨大的供应压力。国内方面基本面非常宽松，本季广西糖增产已来到780万吨的历史新高，国内已经出现胀库，配额发放只会形成未来利空，当下现货价格相较于整个榨季仍然不是压力最大的时候。多头的期待来源于绝对价格的地位和异常天气，而26/27种植季广西降雨表现十分优秀，因此后市的供应压力降通过更低的价格来兑现。
　　交易策略：逢高空09合约。
　　风险提示：宏观、政策、天气、进口量