投资要点
　　市场表现复盘
　　本周（4月7日-4月10日，下同），食品饮料板块涨跌幅为-0.03%，上证综指涨跌幅为+2.74%，沪深300指数涨跌幅为+4.41%，具体来看，零食/烘焙食品/保健品/调味发酵品/肉制品/其他酒类/预加工食品/乳品/软饮料/啤酒/白酒涨跌幅分别为+4.27%/+2.39%/+1.83%/+1.76%/+1.62%/+1.38%/+1.29%/+0.22%/+0.14%/-0.01%/-0.62%。
　　周观点更新
　　白酒：预计26Q1业绩或小幅承压，茅台非标代售落地。本周沪深300/食饮/白酒板块涨跌幅+4.41%/-0.03%/-0.62%，其中酒鬼酒/舍得酒业/水井坊涨跌幅居前（+4.2%/2.1%/2.0%)。近期白酒板块走势偏弱或与26Q1业绩端预期有关：随着消费逐步修复，白酒行业春节动销降幅收窄明显，预计高基数下26Q1板块业绩仍小幅承压，26年或呈边际向好态势，我们预计26Q3或低基数下迎来全面业绩转正。本周贵州茅台代售非标产品已陆续发货（第一批15年10件/精品30件/生肖5件/其他3件，库存低于30%可申请补货），标志着渠道改革进入新阶段。继续看好底部白酒板块布局机会，重点推荐强α贵州茅台。
　　大众品：看好红利/强α龙头标的。本周食饮板块中零食/烘焙居前，A—来伊份/ST加加/妙可蓝多涨幅居前（+32.8%/+17.4%/+8.95%），H—周黑鸭/IFBH/第一太平涨幅居前（+6.7%/+3.6%/+3.1%）。本周盐津铺子&巴比食品发布年报/妙可蓝多发布一季报快报，其中妙可蓝多26Q1收入延续高增，BC双轮驱动成效显现，表现优秀推动股价上行；盐津铺子Q4增速放缓；巴比食品分红方案积极。当前板块核心驱动力为26Q1业绩预期变化/旺季催化，其中软饮料&啤酒板块将迎旺季催化；餐供需求转暖&竞争格局改善；乳制品需求持续边际向好；休闲零食红利品类仍保持高增，我们继续看好红利及强α标的（特别是近期回调较多的标的）。
　　板块投资建议
　　【白酒板块】当前白酒板块仍处底部区间，继续首推茅台。同时关注：①春节动销积极的五粮液/迎驾贡酒；② β属性强的泸州老窖/珍酒李渡等；③强α的山西汾酒/古井贡酒/今世缘等。
　　 【大众品】关于红利主线+细分赛道强α主线：①休闲食品：卫龙/盐津/西麦等；②啤酒/饮料：东鹏/燕京；③餐供：推荐安井/颐海/天味，关注海天/千禾；④乳品：上游推优然；下游向好趋势确立，建议关注具备弹性的蒙牛，推荐成长性良好的新乳业、基本面修复+高股息视角伊利。
　　风险提示：供过于求；食品安全风险；需求疲软；市场同质化产品竞争加剧等