Q2银行密集分红，股息配置价值提升。
　　本周银行板块和个股表现
　　（1）银行板块表现偏弱。本周万得全A指数上涨5.15%，银行指数（申万）下跌1.13%，位居31个申万一级行业末位。本周市场风格切换，市场从防御性板块切换至进攻性板块。
　　（2）国有行跌幅更大。根据申万二级行业指数，本周国有行、股份行、城商行、农商行板块分别-2.79%、-0.70%、-0.40%、+0.98%，偏防御属性的国有行本周跌幅较大。个股方面，涨幅前三的银行分别是渝农商行（+3.55%）、西安银行（+1.98%）、杭州银行（+1.60%）；跌幅前三的银行分别是农业银行（-3.65%）、厦门银行（-3.12%）、中国银行（-2.92%）。
　　本周行业及个股事件
　　行业层面：①预计3月信贷增量3.2万亿，信贷节奏更偏均衡。根据我们预计，3月人民币贷款新增3.2万亿，同比少增4400亿，信贷增速放缓0.2pc至5.8%，主要考虑票据利率月末有所下行，月末仍有一定信贷缺口。3月末国股3M、6M票据转贴价格为1.12%、0.98%、较月中高点分别下行36bp、25bp。今年来大小月之间波动下降。预计3月社融新增5.0万亿，同比少增约9000亿，社融增速放缓0.3pc至7.9%，主要考虑政府债券贡献减弱，3月国债、地方债净融资规模分别同比少增约3000亿、2140亿。②数字人民币牌照扩容。中国人民银行官网发布公告称，新增中信银行、中国光大银行、华夏银行、中国民生银行、广发银行、浦发银行、浙商银行、宁波银行、江苏银行、北京银行、南京银行、苏州银行成为银行类数字人民币业务运营机构，并接入央行端数字人民币系统。至此数字人民币业务运营机构总数由此前的10家扩容至22家。预计国股行、头部城商行牌照优势进一步加强。
　　个股层面：①光大银行股东增持。光大集团拟自2025年4月8日起的12个月内增持本行A股0.5亿元至1亿元；截至2026年4月7日，光大集团已累计增持光大银行1397万股（占总股本0.02%），累计增持金额达5166.1万元，达计划下限，增持后光大集团持股比例增至47.42%。②邮储银行股东增持。邮储银行发布公告称，公司控股股东中国邮政集团有限公司已完成此前披露的增持计划。在2025年4月8日至2026年4月7日的12个月内，邮政集团通过上海证券交易所系统以集中竞价方式累计增持邮储银行A股1.03亿股，累计增持金额约5.26亿元，占公司当前已发行普通股总股本的0.0858%。本轮股东增持潮，显示大股东对银行未来发展的信心。
　　本周银行债券买卖行为
　　本周（4月7日-4月10日）债券市场核心交易主线是“收益率曲线走平”。驱动因素主要来自两方面：（1）境内因素：资金面持续宽松为市场提供了基础。节后央行通过逆回购操作维持了充裕的流动性，市场对短期资金利率上行的担忧不大。这使得市场注意力从已处于低位的短端利率，转向寻找更具赔率的长端和超长端品种，从而推动了“向久期要收益”的交易策略，表现为长端表现强于短端，曲线趋于平坦化。（2）境外因素：中东地缘政治局势（美伊谈判与冲突反复）是影响全周市场情绪和全球资产（油价等）波动的主要变量。局势紧张时，避险情绪会短暂提振债市；局势缓和预期升温时，则会对长端形成压力。这种反复也使得境内长端行情在周中出现波折，走势呈现震荡。
　　在机构行为上，基金是本周最活跃的买盘，特别是在中短端信用债和政金债上积极买入。银行的整体行为呈现出一定的结构性分化。大型银行整体呈现获利了结态势，仅在3-5年期等局部利率债洼地保留了部分配置盘支撑；而中小银行则表现出极其鲜明的“买短卖长”交易特征，大量囤积同业存单及短端利率债进行防守，并在长端（尤其是7-10年期政金债）进行获利了结。
　　本周在利率债市场上（不包含地方债），基金（+909亿）为主要净买入机构，大型银行（-708亿）、中小型银行（-653亿）、券商（-52亿）为主要净卖出。本周在信用债市场上，基金（+913亿）、其他机构（+287亿）为主要净买入机构，大型银行（-980亿）、中小型银行（-167亿）、券商（-141亿）为主要净卖出。本周在地方债市场上，券商（+173亿）、保险（+156亿）为主要净买入机构，大型银行（-514亿）为主要净卖出。
　　分银行类型来看，大型银行全面净卖出，净卖出7-10年国债（-203亿），净卖出1-3年政金债（-263亿），净卖出1年及以下政金债（-119亿），大幅抛售20-30年地方政府债（-200亿）。中小型银行整体净买入（受同业存单驱动），净买入1年及以下国债（+150亿），净卖出20-30年国债（-138亿），大幅抛售7-10年政金债（-873亿），净买入1-3年政金债（+211亿）。
　　投资建议
　　板块观点：继续看好26Q2银行股的绝对收益和相对收益表现。（1）基本面维度：2026年上市银行营收与利润增速有望延续改善态势。主要得益于息差收窄趋势放缓，带动利息净收入实现恢复性增长；同时资本市场活跃，财富管理业务将支撑手续费净收入回归良性增长。同时，四月份银行将披露26Q1业绩，银行基本面改善逻辑有望得到强化。（2）交易面维度：银行26Q2开始将密集实施分红，银行的高