核心观点
　　本文对择时指标进行了全面深入研究，最新挖掘出期权期货指标（波动率微笑、波动率期限结构、基差期限结构）和资金流指标（龙虎榜、大宗交易）两大类共40个指标。两大类指标的年化收益在11%-24%之间。另外我们对先前报告《多维度择时体系系统构建》中的择时指标进行了优化，使用组合对称交叉验证（CSCV）框架优化了择时指标参数，并构建了最终稳定的择时模型，择时组合多空年化收益率29.35%，夏普比率1.45，最大回撤24.71%，表现非常不错。
　　期权期货指标
　　基于期权隐含波动率曲面、期货基差等相关数据构建了波动率微笑、波动率期限结构、基差期限结构三类共22个指标。其中，delta波动率曲面隐含波动率差值iv_skew_surface_minus指标表现最好，年化收益33.52%，收益回撤比2.72。
　　资金流指标
　　基于龙虎榜资金流、大宗交易资金流等逻辑构建了机构资金流、外资资金流、散户资金流等3类共18个指标，其中外资龙虎榜成交占比wz_trade_ratio指标表现最好，年化收益19.47%，收益回撤比0.8。
　　过拟合概率（PBO）测试
　　使用组合对称交叉验证（CSCV）框架优化了择时指标参数并计算了过拟合概率（PBO）。结果显示，四大类择时指标中精选的16个择时指标过拟合概率均低于10%，其中有11个指标的过拟合概率不高于5%。
　　融合指标
　　将单一指标按照内在含义归类为四大类指标，结果显示四大类指标的年化收益在15%-24%之间，其中期权隐含波动率指标表现相对较好，年化收益24.62%，最大回撤24.05%。融合指标年化多空29.35%，最大回撤24.71%，具有不错的表现。
　　风险提示：研究均基于历史数据，对未来投资不构成任何建议。文中的因子分析均是以历史数据进行计算和分析的，未来存在失效的可能性。市场的系统性风险、政策变动风险等市场不确定性均会对策略产生较大的影响。
　　另外，本报告聚焦于因子的构建和效果，因此对市场及相关交易做了一些合理假设，但这样可能会导致基于模型所得出的结论并不能完全准确地刻画现实环境，在此可能会与未来真实的情况出现偏差。而且数据源通常存在极少量的缺失值，会略微增加模型的统计偏误。