核心观点
　　本文重点内容为中信建投金融工程及基金研究团队在资产配置、行业轮动、基金及ETF组合的策略跟踪。3月股票收跌、商品领涨，稳定风格跌幅较小。资配模型股票信号提示积极、债券信号由风险转为中性。中观配置方面，行业轮动模型月度超额-2.74%。基金组合方面，陪伴式偏股增强FOF组合相对万得偏股超额收益为2.44%，KF-Alpha+交易FOF组合相对偏股混超额收益1.43%。基金池方面，今年以来，虽然3月有较大幅度回撤，但中小盘风格仍保持相对优势；赛道产品中，今年以来周期板块表现较突出。最新完整基金优选池欢迎登录中信建投智研多资产配置+平台查询（https://fund.csc.com.cn）。
　　市场回顾：3月股票收跌、商品领涨，稳定风格跌幅较小
　　3月上证指数下跌6.51%，商品指数上涨9.02%，黄金下跌10.86%，债券指数上涨0.30%。多数权益指数收跌，其中，红利相对成长跌幅较小，大盘相对小盘表现更好。受股市影响，万得股票型基金总指数下跌7.83%。海外资本市场整体收跌，与亚太市场相比，美股跌幅相对较小，韩国股市回调明显。同时稳定风格跌幅较小，周期、成长风格相对落后。
　　资产配置:全球配置组合今年收益1.29%，行业轮动模型年内超额-2.39% 
　　（1）资配模型股票信号提示积极、债券信号由风险转为中性。基于宏观状态识别的多资产配置模型，通过增长/通胀因子、流动性、黄金因子构建动态风险预算组合。截至3月底，资产信号与上个月相比，黄金信号维持积极，同时股票信号提示积极、债券信号由风险转为中性。配置层面，增持A股且以成长风格为主，减持债券且以短融为主。
　　（2）行业轮动模型多头月度超额-2.74%，样本外超额27.1%。涵盖宏观、财务、分析师预期、ETF份额变动，公募基金/优选基金仓位动量、事件动量维度的多维度行业轮动模型。多头组合月度收益-10.71%，相对行业等权超额收益-2.74%。2026年4月最新行业推荐为有色金属、纺织服装、电子、建材、商贸零售。
　　组合业绩跟踪：陪伴式偏股增强FOF月度超额2.44%
　　1.陪伴式偏股增强FOF组合相对万得偏股超额收益为2.44%。
　　2.陪伴式300增强FOF组合相对沪深300超额收益为-2.07%。
　　3.陪伴式800增强FOF组合相对中证800超额收益为0.21%。
　　4.长期能力因子组合相对主动权益基金超额收益-2.82%；
　　5. KF-Alpha+交易FOF组合相对偏股混超额收益1.43%；
　　6.行业轮动基金组合收益-0.79%，超额收益-4.72%；
　　7.行业轮动ETF组合收益0.97%，超额收益-3.50%。
　　基金池：今年以来，中小盘保持相对优势，周期基金表现较突出
　　今年以来，虽然3月有较大幅度回撤，但中小盘风格仍保持相对优势；赛道产品中，今年以来周期板块表现较突出，医药板块、TMT板块、金融地产优选基金超额较明显。最新完整基金优选池欢迎登录中信建投智研多资产配置+平台查询（https://fund.csc.com.cn）。
　　风险提示：本报告结果均基于对应模型计算，需警惕模型失效的风险；历史不代表未来，需警惕历史规律不再重复的风险；文中涉及基金组合仅供研究参考，不构成推荐；基金历史收益仅供参考，不代表未来收益；当前海外地区冲突仍未结束，仍需警惕局部地区冲突大规模升级的风险；当前中国经济受国内国际因素影响较多，仍需警惕国内经济增长不及预期带来的风险；基金历史收益不代表未来收益，本报告不对基金及对应组合未来收益做任何保证；行业轮动模型参数较多，应对经济环境变化有失效风险。