美以对伊战争停火谈判启动但变数犹存，继续重视能源自主可控方向。4月7日，在巴基斯坦斡旋下，美伊双方宣布达成为期两周的临时停火，伊朗承诺逐步开放霍尔木兹海峡通航，双方计划于4月10日在伊斯兰堡举行首轮面对面谈判。然而，停火协议随即迎严峻考验：4月8日以色列对黎巴嫩发动大规模空袭，伊朗指控美以违反停火条款，当日伊朗再次关闭霍尔木兹海峡。此外，4月8日伊朗对沙特一条关键输油管线泵站发动打击，导致沙特管线输送量削减约70万桶/日、产能损失约60万桶/日，进一步加剧全球原油供应紧张。尽管两周停火窗口已开启，但双方核心诉求差距悬殊——伊朗提出包括美军撤出中东、解除全部制裁、接受铀浓缩、支付战争赔款等10项条款，谈判前景不确定性极高。油价方面，布伦特原油期货本周在95-110美元/桶高位区间震荡，显示市场对供应链恢复仍较悲观。我们认为，无论停火谈判结果如何，经历此次伊朗战争冲击，以及此前委内瑞拉事件，能源自主可控的战略重要性已充分凸显。霍尔木兹海峡承载全球约30%海运石油贸易和20%的液化天然气贸易，其通航安全的脆弱性在本轮冲突中暴露无遗。即使短期内达成阶段性停火协议，中东地缘格局的深层不稳定性仍将长期存在，能源自主可控作为国家长期核心战略方向不会改变，相关投资有望持续加码，能源自主可控建设龙头作为“卖铲子”企业有望率先受益，继续重点推荐：1）煤化工：煤制油、煤制气等现代煤化工是提高能源自给率的重要抓手，投建有望加快，且实业化项目有望受益化工品涨价，重点推荐拥有实业的煤化工EPC龙头中国化学、东华科技。2）新型电力系统及绿色能源：政策继续大力推动新型电力系统与绿色能源建设，有望为龙头带来丰富机遇，重点推荐电力能源综合服务龙头中国能建与中国电建；核电建设龙头中国核建，核电模块化龙头利柏特，企业微电网龙头安科瑞，稀缺配网一站式服务商苏文电能。
　　若后续停战落地，国际工程公司或受益于中东区域战后重建。若美伊谈判取得实质性进展、冲突走向结束，中东区域大规模重建需求有望释放。据联合国开发计划署（UNDP）3月31日发布的报告，仅一个月的战争已给阿拉伯国家基础设施等多方面带来重大损失，黎巴嫩、伊朗等国的交通基础设施、能源设施和公共服务遭受大面积破坏。据测算伊朗修复基础设施需要超过1000亿美元；沙特东西输油管线等关键能源基础设施亦遭受打击。Reuters报道指出，从修复受损管道到重建港口码头，一批工程、建材、物流等企业有望在战后进入红利期。我国工程龙头对比海外竞争对手具有工期短、效率高、成本低等显著竞争优势，且在中东区域已有丰富项目经验，有望积极参与中东战后重建。重点推荐：国际工程龙头北方国际（有望同时受益“煤价/电价/战后重建”三重逻辑共振）、中材国际、中钢国际、中工国际，以及能源化工工程龙头中石化炼化工程、钢结构出海龙头精工钢构，全球高端幕墙龙头江河集团。
　　半导体CAPEX扩张带动洁净室需求增长，继续看好优质台资出海及大陆需求改善两大主线。AI发展驱动全球算力需求快速增长，台积电、美光等龙头2026年资本开支指引在高基数上进一步抬升，持续验证半导体资本开支步入扩张周期，洁净室作为前端基建环节（占总投资约15%），需求有望同步放量，区域上看：1）美国：CHIPS法案签署以来本土晶圆厂规划及在建总投资已达4854亿美元（其中台积电、美光合计超2000亿美元），系2010前后-2020年间十倍以上，资本开支大幅扩张。台资龙头凭借与台积电、美光等核心客户的深度合作积累，在技术标准、工艺理解及项目响应速度上具备显著优势。当前汉唐集成已依托台积电亚利桑那项目切入美国市场，后续随着区域项目逐步推进，其他台资赴美进程预计将显著提速，持续重点推荐具备美国业务承接潜力的优质台资龙头亚翔集成（母公司一季度收入同比高增67%）、圣晖集成；关注美埃科技（洁净室过滤设备龙头，已设立美国子公司）。2）大陆：受国产替代驱动，先进制程扩产需求旺盛，龙头资本开支维持高位，叠加AI需求增长带动存储景气上行，两存加速扩产，区域洁净室需求预计较25年显著改善（25年受关税等因素影响大陆半导体企业外销及原料设备进口受阻，资本开支有所放缓，项目执行延后），龙头业绩有望明显修复，重点推荐柏诚股份；关注深桑达A。
　　此外还推荐优质成长股龙头。1）鸿路钢构：26Q1订单稳健，产量120万吨，同增15%，系近9个季度以来单季最快增速，生产持续提速；26Q1大单加权平均单价5132元/吨，同比基本持平，但考虑到期间钢价下降约4%，显示Q1已有提价迹象，后续有望展现强利润弹性；公司未来机器人自用效益有望持续显现，同时外售有望贡献新增长点。2）利柏特：核电模块化建造方式效率、成本优势突出，渗透率有望持续提升；公司先发卡位核电模块赛道（中核二三系股东背景+南通核电模块化建造基地13亿资产投入），已切入中广核宁德二期并获业主认可，后续订单拓展可期；仅中广核在建20台机组，2026-2027年土建需求约260亿元，假设模块化占比50%、公司市占