4月第一周，油价高位回落，国内工业品价格继续边际走弱，需求端呈现“银四”行情。通胀方面，食品价格继续走弱，猪肉、蔬菜跌幅有所收窄。出口方面，港口集运吞吐量4月第一周环比回升，但同比增幅较3月继续收窄。投资方面，水泥、螺纹钢价格跌幅扩大，煤炭价格仍有支撑。中游生产节奏普遍回落放缓，尤其沥青开工率低位下探。地产方面，经历月末冲刺后，月初新房、二手房成交面积均有回落。
　　对于债市而言，美伊暂时停火令油价高位回调，工业品定价从成本端边际转向供需基本面影响，连续两周边际走弱，下周关注3月出口数据对地缘冲突影响的体现。外需方面，3月韩国、越南出口同比继续上冲，或显示全球贸易需求尤其是资本开支周期对短期出口景气仍有支撑，预计3月出口读数亦不弱。但高基数影响下，出口增速或较1-2月有所放缓。内需方面，进入4月传统施工旺季，但主要投资品价格边际继续走弱，天气因素与节后复工或有一定影响，4-5月重点关注实物工作量验证、以及上游涨价对中游的传导。往后看，基本面仍关注结构型通胀向全面型通胀转化的可能性，以及能源成本对工业生产的影响，企业盈利视角看当前结构分化仍在，对产出的影响或更值得关注，高频层面关注开工指标的验证情况。
　　通胀高频：食品价格跌幅收窄。本周食品价格环比延续下跌，农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比-1.2%、-1.4%。
　　进出口高频：集运价格继续走高。本周CCFI指数环比+2.1%，SCFI环比+1.9%。出口集装箱运输市场总体平稳，不同航线运价走势分化，综合指数小幅上涨。港口运输量方面，3月30日-4月5日，港口完成集装箱吞吐量、货物吞吐量环比分别+1.2%、+5.5%，单周同比+2.7%、-0.7%。
　　工业高频：中游需求边际转弱，工业节奏放缓
　　（1）动力煤：煤价保持微涨。近日南方多地出现降雨天气，火电淡季需求走弱，终端煤炭库存充足。港口方面，大秦线集中检修导致集运效率下降，节后终端采购意愿偏弱、港口出货放缓，库存小幅回落，煤价保持微涨。
　　（2）螺纹钢：价格跌幅扩大。螺纹钢（HRB40020mm）现货价格环比0.3%，较前周边际走弱。其中螺纹钢库存环比-1.97%，连续四周去化加速。
　　（3）沥青：开工率低位下探。部分地区天气平稳，需求缓慢释放，大部分地区刚需偏弱。
　　投资相关：水泥价格跌幅扩大
　　1、水泥：本周水泥价格指数环比-0.3%，跌幅扩大。水泥发运率在35.2%，环比+2.5pct。4月进入传统需求旺季，下游施工节奏边际加快，局部地区错峰停窑开始推进。
　　2、地产：（1）新房：30城新房成交面积环比-59.3%，月初成交显著转弱。（2）二手房：17城二手房成交面积环比-16.1%，降幅符合季节性。清明假期影响成交节奏，叠加月末冲刺对月初需求形成一定透支，成交动能转弱。
　　消费相关：油价高位回落
　　1、乘用车：4月1日-4月6日，乘用车零售2.48万辆，同比-29%，环比上月同期-20%。
　　2、出行：地铁出行热度边际下降。25城地铁客运量日均325.2万人次，环比-0.55%，同比+2.8%，出行热度边际下降。
　　3、原油：国际油价高位回落。截至4月10日，布伦特原油、WTI原油价格环比上周五分别-12.7%、-13.4%至95.2美元/桶、96.6美元/桶。美伊达成暂时停火协议，伊朗方面称海峡或在未来两周内实现安全通航，油价承压下跌。
　　风险提示：地缘因素影响不确定性偏大。