股指期货方面，昨日权益市场整体缩量调整，主要指数普遍走弱。行业层面，通信、石油石化、电子逆势走强，而传媒、计算机、非银金融等板块调整居前，说明当前资金并未全面回流向防御或成长，而是集中在少数有逻辑支撑的方向。昨日中东局势再度反复，霍尔木兹海峡通行限制扰动市场，油价与通胀预期重新升温，压制整体风险偏好；另外，隔夜美股科技与半导体偏强，带动A股算力等方向活跃。主要指数盘面均出现反抽，但尾盘未能走强，反映市场下方承接尚在但追高意愿不足。对于后市，短期以观察强势方向持续性为主。短期重点仍在中东局势及霍尔木兹海峡进展对风险偏好的扰动，以及海外科技和AI产业催化是否能支持通信、电子方向维持强势。
　　股指期权方面，昨日标的市场低位震荡运行，各品种均有一定程度收跌，期权市场成交额重新回落，但是隐波下行的趋势仍在继续，市场波动预期回落至月初水平附近。情绪指标方面，持仓量PCR下行幅度相对有限，卖方中期观点维持韧性，而偏度整体呈现大盘低位、小盘高位的分化格局，短期中小盘侧有一定对冲需求。总体而言，昨日市场降波回撤，而非恐慌性回调，在中期预期无太大变化的情况下，策略层面可续持牛市价差观察表现。
　　国债期货方面，昨日中国银行间债市以震荡盘整为主，主要利率债收益率多数上行，仅30年国债表现相对坚挺，国债期货则多数小幅走升。当前市场资金充沛，配置需求持续存在，但短端收益率已处低位，下行动力有限，促使配置需求更多流向长端，成为近日期限利差持续修复的主要原因，不过收益率曲线最终趋平程度仍待观察。中东局势复杂，对国内通胀影响不明，短期债市大概率继续震荡，等待更多经济数据指引。央行公开市场维持5亿元地量逆回购操作，强调全额满足需求的表态稳定了市场预期，当前资金供给依然充足，但杠杆抬升助推需求，非银隔夜融入价略有上行，随着资金需求步入高位，过于宽松的流动性或有所收敛，但短期内资金面仍将延续偏松格局。长期来看，受美伊局势、风险偏好等因素影响，债市长端可能仍较为震荡，仅存在谨慎做多机会，关注3月经济数据，策略上建议关注超长端反套策略、30Y-10Y利差收敛策略。
　　风险因子：1）增量资金不足；2）期权市场流动性不及预期；3）超长债供给超预期；4）股市上涨超预期；5）货币不及预期。