美伊冲突预期缓和，原油价格大幅回落，铁矿石现货流动性扰动存在反复，供需维持宽松难以看到整体去库，盘面价格表现偏弱。焦炭仍有提涨预期，盘面价格有所企稳，但焦煤端仍面临高供给以及仓单端的压力。钢材库存居于高位，且旺季预期仍偏谨慎，成本支撑有限，盘面表现疲软。目前铁矿石现货流动性的结构性问题尚未解决，地缘冲突不确定性仍存，需继续关注地缘端及铁矿石供给端的扰动。
　　1．铁元素方面:供需维持宽松难以看到明显去库压制价格上方估值，冲突缓和预期下盘面价格走弱，短期走势取决于部分品种现货流动性问题和美伊冲突走向，不确定性仍较强，铁矿预计表现震荡。短期废钢到货下降，长流程需求缓慢恢复，基本面延续弱平衡格局，预计短期以震荡运行为主。
　　2．碳元素方面:短期焦炭供需双增，铁水复产速度或更快，现货成本端支撑仍在，焦炭现货首轮提涨落地后预计暂稳运行，盘面预计仍将跟随成本端焦煤运行。焦煤盘面交易逻辑正在从能源替代转为仓单交割，在补库需求下滑、进口压力不减及主力合约临近交割之下，盘面整体或承压运行，但地缘扰动仍将对盘面形成支撑，总体预计宽幅震荡运行。
　　3．合金方面:地缘局势仍存变数，市场对于锰硅成本推涨预期或有反复。当前市场上游库存高企，成本向下传导艰难，高于成本的盘面估值难以维持，但目前锰矿到港成本偏高，矿价下跌空间有限，锰硅成本端仍存支撑。而硅铁市场供需关系存在逐渐转向宽松的可能，中长期来看当前明显高于厂家综合成本的盘面估值仍存回调风险。
　　4.玻璃纯碱:玻璃供应仍有扰动预期，但中游下游库存中性偏高，基本面来看当前供需仍旧过剩，若产销不能持续好转，则高库存始终压制价格。纯碱供应短期高位稳定，整体供需仍旧过剩，预计短期以震荡为主，长期来看供给过剩格局进一步加剧，价格中枢仍将下行，推动产能去化。
　　整体而言，旺季预期谨慎，现实端缺乏支撑，盘面仍有向下调整的压力。目前海内外宏观预期及地缘扰动等不确定性仍存，需持续跟踪地缘端及铁矿石供给端的扰动。
　　风险因素:“反内卷”等国内政策以及全球贸易关系缓和等继续提振市场情绪,天气、事故以及政策等使得炉料供给受限,地缘冲突加剧(上行风险);关税、出口等相关政策利空板块需求，地缘冲突缓和(下行风险)
　　中线展望:震荡