2025年基金年报行业配置：科技制造占比居前。从一级行业及港股来看，电子占比19.11%居首，港股16.36%次之，电力及新能源设备、医疗保健、金属材料及矿业分列第三至第五位。电子与电信业务合计占比超过25%，科技制造类行业配置权重较为突出。二级行业方面，半导体以9.79%居首，零部件及元器件、通信设备紧随其后，白酒占比已降至2.42%。
　　同比变化：电子、电信、有色增仓，消费类板块普遍减仓。与2024年报相比，电子（+3.87个百分点）、金属材料及矿业（+3.29个百分点）、电信业务（+3.12个百分点）增仓靠前；食品饮料（-2.92个百分点）、医疗保健（-2.23个百分点）、家电制造（-1.99个百分点）减仓居前。二级行业中，通信设备增仓3.50个百分点居首，白酒减仓2.23个百分点降幅最大。
　　“隐藏持仓”：周期及中游制造被分散持有，细分龙头多以底仓形式配置。对比年报全部持仓与四季报重仓持仓的差异，证券及期货、通用机械、精细化工及新材料、化学原料及制品等行业的全部持仓占比高于重仓占比，反映出基金经理倾向于分散持有这些周期及中游制造行业。个股层面，电子、汽车、计算机、电信业务等行业的部分细分龙头被大量基金持有但未进入前十大重仓，反映出对这类资产长期价值的认可，倾向于先以底仓形式配置，待催化剂出现后再择机提升仓位的配置思路。
　　风险提示
　　1、历史持仓数据不代表未来配置方向；
　　2、行业分类标准的差异可能导致统计结果与其他口径有所不同。