根据振幅对市场环境给出高、低波划分
　　相比标准差的波动刻画方式，振幅量纲变化较小，较为平滑，更利于做趋势判断。由于市场波动的历史中枢发生较大变化，直接比较波动高低偏差较大，故本文以63日滚动平均振幅为例，以趋势判断的方式将市场波动环境划分为高波、低波区间，最近三次区间从2024-08-27开始，其中第一个区间为高波区间，时间为2024-08-27至2024-12-16，第二个区间为低波区间，时间为2024-12-16至2025-07-16，第三个区间为高波区间，时间为2025-07-16至2026-03-31。
　　高低波行情下的因子表现
　　从历史统计结果上看，高波行情有利于因子多头端表现，低波行情有利于因子空头端表现，但在因子整体强度以及因子内部分化上无明显规律。从近期区间的统计结果上看，除沪深300内的第一个高波区间的量价因子外，呈现第一个高波区间因子表现弱、第一个低波区间因子表现强、第二个高波区间低风险和高风险因子分化的特点。
　　从历史统计规律和近期对比上看，或表现出因子内部表现的分化：
　　第一个高波区间因子表现弱，说明因子在多头端收益的衰减无法弥补高波行情带来的多头收益的增强，第一个低波区间因子表现弱，说明因子的多头收益因空头收益的“水落石出”而增加；
　　第二个高波区间低风险因子和高风险因子表现有一定差异，或因为各因子收益相近，受到风格影响产生了差异。
　　故高波区间并无某一类因子有表现更强的规律，可以遵循两条主线寻找因子：
　　空头效应较强的因子；
　　市场风格影响下收益增强的因子。
　　风险提示
　　1、市场交易行为发生变化；
　　2、市场主题行情波动；
　　3、本文举例均基于历史数据，不保证未来收益。