在前序报告《Smart Beta投资指南：GARP策略的新范式探索（一）》中，我们从“价值锚定—逻辑解构—范式镜鉴”三个层面分析了GARP策略在A股市场的独特价值与适用边界。本篇将围绕此前提炼的核心逻辑，对传统框架进行优化，构建适配A股市场环境的GARP策略。
　　寻找GARP策略的基础池
　　从PEG到PE-PEG：GARP策略框架的优化升级。构建PE-PEG九宫格体系，通过“安全边际+成长性价比”的双维评估框架，将个股划分为九个特征鲜明的策略区间，更好地识别高PE标的带来的成长性风险与低PE标的带来的潜在价值陷阱。
　　遵循“安全边际优先”原则，进行梯度式基础池配置。第1组为策略核心仓位，风险收益性价比高，相对中证全指2009以来分年胜率达约88.9%，是GARP策略“高胜率-低回撤”的理想范式，应重点配置；第4组为策略次级仓位，估值合理且成长性突出，可适度参与；第7组为策略卫星仓位，虽成长性极强，但高估值削弱了安全边际，仅适合小仓位参与。
　　成长-质量-权重：GARP策略的三维优化路径
　　成长约束：生命周期视角下的成长选择。基于GARP策略“成长优先”特性，采用Dickinson现金流组合法锁定成长期企业，并据此对备选池进行收益验证与结构优化。结果显示，聚焦成长属性后，第4组收益提升显著，全区间（2009年5月到2026年1月）年化超额收益提升至约11.4%，收益性价比超过第7组。
　　质量护航：遴选盈利稳健的优质企业。通过盈利稳定性维度确保“盈利可持续”，通过盈利真实性维度确保“盈利可兑现”，两个维度交叉检验，遴选同时具备利润增长惯性与现金流扎实支撑的优质企业。最终按7:3的数量比例在第1组和第4组内筛选30只标的构建策略最终样本池。
　　权重重塑：修正后盈利质量得分加权。以盈利质量为核心赋权逻辑，驱动资金配置向“真实盈利、优质可持续”的标的倾斜，个股权重上限为10%。
　　GARP策略30组合：稳健成长穿越牛熊周期
　　综上，通过成长约束、质量护航、权重重塑三阶优化，GARP策略30组合构建完成。
　　聚焦收益：年度调仓下，组合收益表现显著优于大盘价值和小盘成长风格代表指数，在牛/熊市场环境中均展现出较强的适应能力与收益稳定性。组合全区间（2015.5.4~2026.1.30）年化收益超12%，相对中证全指年化超额收益超12%，分年胜率约92%，2018年以来连续跑赢。
　　聚焦成分股：行业上，最新一期（2025年4月）集中于电力设备、石油石化、汽车，合计权重达40%；风格上，组合低估值成长属性鲜明，预期盈利增速中枢维持在20%以上，PE_TTM中枢多数年份运行在10~20倍区间；市值上，组合市值中枢波动上升，整体以中小盘股为主。
　　风险提示
　　1、本文测算均基于历史数据，不保证未来收益；
　　2、宏观经济与政策变动风险；
　　3、市场交易行为变化风险；
　　4、一致预期数据有效性风险。