铂金：价格冲高回落、紧平衡支撑韧性。12月~1月，受避险情绪、南非电费涨价和流动性驱动，Nymex铂金一度突破2900美元/盎司，GFEX铂价涨至763元/克的高位；2~3月沃什被提名美联储主席、偏鹰预期令美元走强、且获利盘了结，铂价高位回落，Nymex和GFEX铂价均跌去约35%。铂价的核心支撑在于：现货偏紧（租赁利率持稳、国内接货力量不弱）、26年全球供需存在缺口、矿端扰动预期、氢能需求预期、低库存。
　　钯金：价格趋势与铂金一致，但表现弱于铂金。1月钯金震荡偏弱，2月起因加息预期和流动性撤离，钯金开启持续下跌。3月下旬，钯金因俄钯制裁预期超跌反弹，短期走势强于铂金。钯价的核心压力在于：现货偏松（欧洲租赁利率下跌、国内流通货较多）26年全球供需过剩、电车铂替代钯、需求无明显增量、流动性撤离等。
　　核心驱动：宏观压制强于基本面。美联储降息预期下调、美元走强主导贵金属板块回调；地缘（俄钯制裁、南非电力）与供需结构形成阶段性扰动，铂强钯弱格局确立。