本周观点：仓位保守控波动，结构积极重成长
　　当前伊朗局势仍高度不确定，且股票与黄金的正相关性显著提升、与债券的负相关性几乎消失，导致分散化对冲思路仍面临挑战，仍需以控制组合的整体波动率为主线。但三周期滤波显示，中国增长因子或处于复苏初期，表明中国经济在外部扰动下仍保持着较强韧性，或为A股结构性行情提供基本面支撑，建议本周采取“仓位保守，结构积极”的配置思路。模型层面，风格择时模型明确转向成长风格，建议对成长风格进行更加积极的布局；行业轮动模型本周选中工业金属、国防军工、保险、传媒及消费者服务；A股技术打分模型维持中性观望；全天候组合提示继续控制波动率。
　　A股技术打分模型：维持中性观望
　　A股技术打分模型旨在充分挖掘技术面信息刻画市场状态，基于对当前市场状态的理解，从价格、量能、波动、趋势、拥挤等多维度形成对未来的打分观点。今年以来，A股技术打分模型对万得全A多空择时收益3.04%，同期万得全A收益-2.03%，超额收益5.06%。上周A股技术打分模型收益-0.10%，同期万得全A收益-2.25%，超额收益2.15%。模型最新信号显示，主要宽基指数得分均维持中性观望。
　　风格择时模型：开始看多成长风格
　　对于红利风格，我们结合中证红利相对中证全指的动量、10Y-1Y期限利差和银行间质押式回购成交量三者的趋势进行择时。模型本周由看多红利转为看多成长：其中，银行间成交量下降，转为看好成长；相对动量维持看多红利，期限利差维持看好成长。对于大小盘风格，我们采用基于拥挤度分域的趋势模型进行择时，其中拥挤度采用小盘和大盘的动量之差和成交额之比刻画。当前，模型运行在低拥挤区间，采用大参数双均线模型判断趋势，观点继续看好小盘风格。
　　行业轮动模型：看好工业金属、国防军工、保险、传媒、消费者服务
　　行业轮动模型采用遗传规划技术直接对行业指数的量价、估值等特征进行因子挖掘，每季度末更新因子库。模型周频调仓，每周末选出多因子综合得分最高的五个行业进行等权配置。今年以来，模型取得绝对收益4.12%，跑赢行业等权基准3.93 pct。上周A股市场波动较大，只有不到1/3的行业跑赢基准，行业轮动难度较大，模型选中的通信和工业金属行业均跑赢基准，最终帮助模型小幅跑赢基准0.24 pct。本周模型继续看好工业金属、国防军工和消费者服务，剔除商贸零售、通信，纳入保险、传媒，整体风格相对均衡。
　　中国境内全天候增强组合：今年以来绝对收益5.01%
　　中国境内全天候增强组合采用宏观因子风险预算框架，选取增长超预期/不及预期、通胀超预期/不及预期四种宏观风险源作为平价对象；在四象限风险平价的基础上，基于宏观预期动量的观点主动超配看好象限，实现全天候增强。4月最新观点为，增配“增长不及预期”和“通胀超预期”两个象限，股票整体减配，仓位偏向红利；债券小幅增配；商品增配黄金，小幅减配其他品种；考虑到当前流动性压力仍存，建议继续控制仓位。上周，全天候策略小幅收涨0.05%，今年以来策略的绝对收益为5.01%。
　　风险提示：周度模型基于数据和逻辑推演，具有一定的局限性；相关模型均根据历史规律总结，历史规律可能失效。