行情回顾
　　“集中抛储、现货限价、出口严控”政策组合拳压制尿素盘面，且春耕旺季需求顶峰已过，近月合约偏弱。
　　期货：4月3日，UR2605收于1851元/吨，周跌1.39%。
　　现货：4月3日，山东中小颗粒尿素价格1871元/吨（+7），河南中小颗粒尿素价格1857元/吨（+16），山西中小颗粒尿素价格1820元/吨（+2），广东中小颗粒尿素价格1995元/吨（+17）。
　　基差：主流区域基差走强，具体来看，山东基差20元/吨（+33）、河南基差6元/吨（+42）、广东基差144元/吨（+43）、山西基差-31元/吨（+28）。
　　价差：UR5-9价差收于-39元/吨（+12）；山东-河南价差收于14元/吨，广东-山西价差收于175元/吨，广东-河南价差收于138元/吨。
　　运行逻辑
　　“集中抛储、现货限价、出口严控”政策组合拳压制尿素盘面。国家及省级化肥储备集中投放；发改委联合行业协会明确山东、河南等主产区现货价格上限，从严查处哄抬物价等行为；春耕关键期收紧尿素出口管控，多举措形成政策合力，平抑市场涨价预期，保障农业用肥需求。
　　利多计价较充分。2025年出口超预期，带动年初企业库存同比下滑；3月返青肥、底肥需求集中释放，叠加工业需求回暖，企业库存延续去化态势，当前库存规模基本符合市场预期。
　　远月尿素出口政策或松动，高出口利润利多远期合约。中东年出口2000万吨尿素，占全球海运35%，1700万吨经霍尔木兹海峡外运，叠加中国配额收紧，全球供应缺口难补；南北半球农需共振推升国际价，2026年出口配额制或延续，高利润将支撑远月。
　　推荐策略
　　UR2605参考区间1650-2000元/吨；UR5-9价差参考区间-120-0元/吨，做缩头寸持有
　　风险点
　　成本端大幅上涨、出口政策变动、宏观风险