【宏观】能源冲击下的中国出口机遇——《见微知著》系列第三十篇
　　中东地缘冲突引发能源供给冲击，对日韩、东南亚经济体冲击显著。我国凭借进口来源分散、新能源替代、运输通道多元的能源韧性及全产业链优势，出口增速有望保持相对稳健。油价高位下，出口替代效应可拉动我国出口增长0.32个百分点，化工、金属等行业受益明显。同时能源冲击催生新能源需求，叠加海外政策与供应链安全诉求，我国新能源产业出海趋势将进一步加速。
　　【宏观】强非农，弱现实，缓降息——2026年3月美国非农数据点评
　　3月“亮眼”的非农数据更多是建立在2月的低基数上的，持续性有待观察。一方面，随着医疗罢工事件解决，医疗部门新增就业9万人，是本次非农的主要贡献项。另一方面，冬季风暴在2月底横扫美国东北部，随天气回暖，建筑业、休闲酒店业、运输仓储业等就业明显反弹。相比于2月，3月“亮眼”的就业数据减少了短期内降息的紧迫性，应对石油供给冲击，美联储不急于降息，但加息门槛亦高。
　　【策略】震荡不改韧性，静待催化信号——策略周专题（2026年4月第1期）
　　虽然国内难免承受油价波动与短期风险偏好下行带来的影响，但是一方面，国内市场的能源自给率较高，对于外部能源价格持续上行具有一定的抵抗能力；另一方面，从过去几轮海外波动来看，国内出口通常会受益于外部不确定性的上升，这或许得益于国内供应链的稳定性。因此，中期来看，我们认为中国资产具备内生稳定性，有望吸引资金持续流入。