周专题：国际局势影响，纺服原料价格上涨
　　纺服原料价格全线上涨。羊毛市场因澳大利亚供给历史性紧缩，进入强势上行周期，预计本年度产量降12.6%，价格同比大涨超40%，高端细支羊毛溢价显著。化纤及染料受中东地缘冲突推高油价影响，涤纶、锦纶等价格暴涨，染料关键中间体涨幅近300%，全产业链成本急剧攀升。棉花价格在内需回暖、新疆减产预期及外部市场拉动下同步走强，内外棉价创阶段性新高。
　　原材料价格的上涨也对布局相关原料业务的上市公司产生了影响。上游原料及纱线企业在涨价周期中普遍受益：新澳股份凭借“成本加成”模式，在羊毛价格上涨时毛利率提升；百隆东方与华孚时尚则通过低价期备货，在高棉价环境下有望释放库存红利，推动纱线业务毛利率改善。
　　纺服上游原材料全面涨价正通过产业链向终端成衣市场传导，预计将推动服装零售价格上涨5%-10%。对外经济贸易大学中国国际碳中和经济研究院执行院长董秀成表示，成本传导存在1-2个月的滞后性，目前市面上的春装、夏装多使用低价原料库存，价格波动尚不明显，若国际原油价格持续高位运行，成今年秋冬款服装价格大概率会上调5%—15%。分品类看，功能性服饰受影响最大：冲锋衣、防晒服、速干衣等化纤占比高的品类面临最大涨价压力。
　　重点数据追踪
　　家居数据跟踪：1）地产数据：2026年3月22日至3月29日，全国30大中城市商品房成交面积244.23万平方米，环比+29.62%；100大中城市住宅成交土地面积72.08万平方米，环比-41.25%。截至2026年2月，住宅新开工面积0.37亿平方米，累计同比-23.3%；住宅竣工面积0.46亿平方米，累计同比-26.9%；商品房销售面积0.93亿平方米，累计同比-13.5%。2）原材料数据：截至2026年4月3日，软体家居上游TDI现货价为19850元/吨，周环比+5.31%；MDI现货价为19800元/吨，周环比+10%。3）销售数据：2026年2月，家具销售额为276亿元，同比+8.8%；当月家具及其零件出口金额为525110.8万美元，同比+67.9%；建材家居卖场销售额为868.58亿元，同比-13.54%。
　　包装造纸数据跟踪：1）纸浆&纸产品价格：截至2026年4月3日，针叶浆/阔叶浆/化机浆价格分别为5071.73/4577.9/3816.67元/吨，周环比-1.45%/+0.09%/0%；废黄板纸/废书页纸/废纯报纸价格分别为1523/1738/2115元/吨，周环比-1.23%/-1.7%/-1.4%；白卡纸/白板纸/箱板纸/瓦楞纸价格分别为4164/3736.25/3591.2/2778.75元/吨，周环比0.57%/0%/-0.53%/-2.11%；双铜纸/双胶纸价格分别为4680/4718.75元/吨，周环比0%/0%；生活用纸价格为5850元/吨，周环比0%。2）吨盈数据：截至2026年4月3日，双铜纸/双胶纸/箱板纸/白卡纸每吨毛利分别为-534.34/-554.19/475.61/-388.68元/吨。3）纸类库存：截至2026年3月31日，青岛港月度库存为1581千吨，月环比+3.81%；白卡纸/双胶纸/铜版纸月度企业库存天数分别为17.8/20.39/24.42天，月环比-0.45%/+4.89%/+4.4%；白板纸/瓦楞纸/箱板纸月度企业库存分别为812/665/1021千吨，月环比+2.01%/+14.46%/+3.24%；生活用纸月度企业库存为563.6千吨，月环比+1.11%。
　　纺织服饰数据跟踪：1）原材料：截至2026年4月3日，中国棉花价格指数：3128B为16754元/吨，周环比-0.36%。截至2026年4月2日，Cotlook A指数为81.5美分/磅，周环比+3.36%。截至2026年3月27日，中国粘胶短纤市场价为13250元/吨，周环比+0.76%；中国涤纶短纤市场价为9150元/吨，周环比+9.19%。截至2026年3月31日，中国长绒棉价格指数：137为26720元/吨，周环比0%；中国长绒棉价格指数：237为25960元/吨，周环比0%。截至2026年4月2日，内外棉差价为2091元/吨，周环比-19.82%。2）销售数据：2026年2月，当月服装鞋帽、针、纺织品类零售额为2831亿元，同比+10.4%；当月服装及衣着附件出口金额为1106147万美元，同比+64.5%。
　　投资建议
　　1）家居：中共中央政治局提出要促进房地产市场止跌回稳，各地以旧换新政策落地，有望刺激家居消费增长。家居板块当前估值折价较多，头部公司估值处于历史底部，建议关注经营稳健的板块头部公司和成长性较高的智能家居赛道。2）造纸：反内卷催化，叠加头部企业停机减产下，行业格局或有所改善，行业底部，建议关注横向产品多元化、纵向林浆纸一体化的太阳纸业。3）包装：奥瑞金收购中粮包装，市占率将从20%提升至37%，成为二片罐行业头部企业，议价能力有望提升，从而带动行业整体盈利提升。建议关注包装头部企业。4）出口：关税扰动持续，关注后续全球博弈，建议关注交易关税情绪下错杀的出海标的。
　　风险提示
　　宏观经济增长不及预期风险；企业经营状况低于预期风险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧。