纯碱行情研判
　　市场概况：本周纯碱期货价格从周一的1207元/吨下跌至周五的1160元/吨，价格走势呈现明显的单边下跌态势，跌幅较大。成交量从周一的73.6万手逐步萎缩至周三的49.7万手，显示市场参与度下降。持仓量从82.7万手减少至77.5万手，减少约5.2万手，表明部分多头资金离场。国内纯碱市场走势趋稳，价格波动小，成交一般，下游拿货意向不高。个别企业负荷下降，供给减少。近期，期货价格下跌，情绪减弱。
　　供给方面：本周国内纯碱产量77.28万吨，环比下降0.26万吨，跌幅0.34%。其中，轻质碱产量36.94万吨，环比增加0.13万吨。重质碱产量40.34万吨，环比下降0.39万吨。纯碱综合产能利用率81.59%，上周81.87%，环比下降0.28%。氨碱产能利用率90.32%，环比下降0.13%；联产产能利用率76.68%，环比增加0.51%。
　　需求方面：周内，浮法日熔量14.31万吨，环比降1830吨。光伏日熔量8.63万吨，环比降1040吨。下周，浮法一条线出玻璃，产能850吨，光伏一条计划冷修，产能1000吨。企业出货量74.12万吨，环比下降9.61%；纯碱整体出货率为95.59%，环比-4.64%。
　　库存：截止2026年4月2日，纯碱厂家总库存188.61万吨，其中，轻质纯碱92.65万吨，环比下降2.01万吨；重质纯碱95.96万吨，环比增加5.43万吨。去年同期库存量为170.14万吨，同比增加18.47万吨，涨幅10.86%。
　　利润方面：中国氨碱法纯碱理论利润-22.75元/吨，环比增加3.45元/吨。周内原料端海盐价格延续稳定，无烟煤价格呈现下移，成本端窄幅走低；联碱法纯碱理论利润（双吨）为213.5元/吨，环比下跌0.70%。周内原料端矿盐价格稳定，动力煤价格先扬后抑，成本端呈现小幅走强。
　　核心观点：
　　目前纯碱开工率偏高，市场库存压力较大，下游开工不高，对纯碱支撑有限。行业高库存仍是核心压制因素，厂库及社会库存总量均处于历史高位。下游浮法玻璃冷修持续、轻碱需求复苏偏缓，市场以刚需采购为主，缺乏集中补库动力。纯碱市场在供应端阶段性检修与需求端持续疲软的博弈下，价格维持窄幅整理。短期来看，市场缺乏明显驱动因素，预计纯碱价格仍将延续当前区间弱势震荡的格局。
　　鉴于当前供需双弱格局，建议采取区间震荡思路，关注1150-1250元/吨的价格区间。在价格接近区间下沿时可考虑轻仓试多，接近上沿时考虑减仓或试空。若库存去化不及预期，价格可能进一步承压。中期关注4月份企业检修计划的执行情况，若检修规模超预期，可能带来阶段性反弹机会。同时密切关注房地产政策变化对玻璃需求的影响。