现货市场
　　价格：截至4月3日，山东地区市场地炼参考价在4300-4410元/吨，主营参考价在4550-4570元/吨；华东市场参考价至4400-4450元/吨；华北地区汽运报价参考4500-4820元/吨；东北区内主流参考价格在4600-4870元/吨；华南区内重交沥青参考价4480-4650元/吨；西北区内重交沥青参考价格在4600-4700元/吨。
　　供应：本周河北伦特、山东胜星相继复产沥青，但辽宁臻德停产沥青以及部分炼厂日产下降，沥青92家企业产能利用率为20.5%，环比持稳。沥青周度总产量为34.1万吨，环比持稳，同比下降10.7万吨，降幅23.9%。本期国内社会库存173.3万吨，厂库库存80.8万吨。4月国内沥青总排产量预计为127-152.7万吨，环比减少44万吨，降幅22.4%，同比减少76.4万吨，降幅33.3%。其中主营炼厂排产缩减明显，主要优先保供汽柴油和航煤等产品，沥青作为副产品产量进一步缩减，供应收缩预期持续强化。
　　需求：国内沥青企业厂家出货量共23.3万吨，环比增加1.7%，本周沥青下游需求受益于气温回升虽有小幅回暖，但整体需求恢复动能偏弱。下游改性沥青企业产能利用率本周仅3.3%，环比仅增加0.2%。防水卷材行业虽有支撑，但整体需求复苏力度有限；道路建设等核心需求复苏缓慢，受资金压力、高价沥青影响，项目开工进度滞后，重交沥青、建筑沥青等相关领域开工率仍处于低位。区域上，南方市场受高价位压制，下游施工单位采购成本高企、资金压力犹存；北方市场受季节性及项目节奏影响，终端复工进度偏慢。
　　利好
　　1.供应收缩支撑强劲：原料紧缺导致炼厂采购难度加大，炼厂深度亏损倒逼开工率维持历史低位，4月排产大幅缩减，供应端持续收缩，叠加炼厂挺价意愿强烈。
　　2.低库存提供底部支撑：当前沥青整体库存水平可控，厂库、港口库存持续去库，社会库存累库幅度有限，低库存格局为现货价格提供坚实底部支撑，缓解期货回调压力。
　　3.成本原油高位震荡：地缘局势不确定性偏强，导致原油依旧高位震荡，沥青成本支撑强劲。
　　利空
　　1.需求复苏不及预期：尽管需求呈现季节性复苏，但道路建设等核心需求开工缓慢，整体需求低于历史同期，终端对高价沥青接受能力有限，多持观望态度，现货成交偏淡，难以形成强劲需求支撑，高价抑制效应显著。
　　后市研判
　　本周沥青期货市场震荡回调，当前沥青市场呈现“强成本跟随、弱供应抗跌”的特征，供应端收缩逻辑明确，原料紧缺、炼厂亏损、排产缩减等因素将持续支撑价格，低库存格局也为价格提供底部支撑。短期来看，国际原油价格走势仍为核心影响因素，若地缘局势再度升级，原油价格回升，将带动沥青价格震荡偏强；若原油持续回调，沥青价格可能面临进一步回调压力，但受供应收缩及低库存支撑，跌幅有限，预计维持高位震荡走势。长期来看，随着气温回升，二季度道路、防水需求将迎来季节性修复，需求端支撑力度有望逐步增强，但受高价、资金压力制约，复苏力度仍不及预期；供应端若原料供应缓解，炼厂开工率回升，可能缓解供应紧张局面，中长期供需格局将取决于原料供应、炼厂开工及终端需求复苏情况，整体呈现“易涨难跌、震荡上行”的格局，沥青相对原油的抗跌性将持续凸显。