▌Optimus Gen3仅剩发布前的收尾工作，优必选25年全尺寸机器人收入超预期
　　Optimus加速迈向第三代量产阶段，技术研发与产业化进程同步推进。马斯克称Optimus Gen3已具备自主行走能力，但在正式展出前仍需完成一些收尾工作。与此同时，特斯拉机器人团队负责人KonstantinosLaskaris携Optimus Gen2.5在苏黎世联邦理工学院机器人俱乐部发表主题演讲，并首次公开了Gen3的渲染图，将其描述为有用、安全、可靠且可规模化制造的产品。
　　优必选2025年营收超20亿元，全尺寸具身智能人形机器人收入增长2203.7%。（1）营收方面，公司实现营业收入20.01亿元，同比+53.3%。（2）扣非归母净利润方面，公司实现扣非归母净利润-7.10亿元，亏损幅度有所收窄。（3）毛利率方面，公司实现毛利率37.67%，同比+9.02pct，盈利能力大幅提升。（4）分业务来看，2025年全尺寸具身智能人形机器人（非遥控非玩具，身高160cm以上）收入8.2亿元，销量达1079台，单价约为76万元。
　　 ▌投资建议
　　当前机器人板块整体位置较低，T链催化逐步推进，Optimus Gen3有望于4月发布，看好板块持续性行情。建议在Gen3发布前优先布局T链确定性标的，实际发布效果超预期将带来板块性贝塔机会。
　　▌新能源汽车行业内需修复，出口高增推动销量反弹
　　车企3月交付数据反弹。随着各地以旧换新补贴发力、春季新车陆续上市，终端热度逐步提升，下旬起市场开启季节性回暖，消费者观望情绪有望减弱。由于国际油价近期剧烈波动，国内油价上调力度较大，国内新能源渗透率逐周提升，成为3月乘用车市场恢复的重要驱动力。其中比亚迪销售30.0万辆，海外销售12.0万辆，同比+65.2%；零跑交付5.0万辆，同比+35%；理想交付4.1万辆；蔚来交付3.5万辆，同比+136%；极氪交付2.9万辆，同比+90%，小鹏交付2.7万辆汽车，环比+80%。新能源汽车行业内需修复+出口高增推动销量反弹。
　　 ▌投资建议
　　国内市场随着以旧换新及新车陆续上市，叠加油价提升，新能源汽车内需修复，销量数据反弹。欧洲及东南亚有望成为油价上行背景下海外电动车渗透率提升的核心增量来源，推荐海外市场新能源车销量较高及欧洲布局较快的主机厂，如比亚迪、吉利等。
　　▌推荐标的
　　本周核心组合：模塑科技、维宏股份、凯迪股份、新泉股份、亚普股份。
　　人形机器人带来新机遇，我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级：
　　（1）关节总成价值量高，推荐新泉股份、拓普集团、双林股份；
　　（2）丝杠是人形机器人优质赛道，推荐双林股份、嵘泰股份，关注贝斯特；
　　（3）灵巧手是Optimus Gen3最大边际变化，推荐德昌电机控股、伟创电气、浙江荣泰，关注鸣志电器；
　　（4）电机是机器人动力源泉，推荐德昌电机控股、伟创电气，关注信捷电气；
　　（5）减速器是旋转关节重要组成部分，推荐凯迪股份，关注易实精密、翔楼新材；
　　（6）传感器是人形机器人的“感官”，推荐亚普股份（旋变）、开特股份（力传感器），关注汉威科技、安培龙；
　　（7）轻量化是大势所趋，推荐模塑科技、恒勃股份，关注恒辉安防。
　　风险提示
　　汽车产业生产和需求不及预期；
　　大宗商品涨价超预期；
　　自主品牌崛起不及预期；
　　地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；
　　人形机器人进展不及预期；
　　推荐关注公司业绩不达预期。