3月内需恢复进度超预期、油气涨价撬动国内电车提前复苏，海外电车需求大幅提升，造就整车出海的定价重塑，整个3月乘用车板块表现在全市场非常突出。展望未来，内销增速有望回正、碳酸锂扩产带动未来成本回落，1Q26已成为近两年基本面低点，同时出海有望为中国电车带来3年以上的全新成长大周期。进入4月，我们预计终端零售伴随年改款、新车上市继续改善，尤其今年北京车展新车较多，对行业需求、车企催化估计也将较为明显。
　　投资建议：
　　1.整车：3-4月销量、盈利、出口皆有望超预期，板块后续核心关键在于出海逻辑和情绪共振，估值有望随成长预期增强而上行。重点推荐吉利汽车、零跑汽车、比亚迪、江淮汽车。吉利有望实现基本面和估值双提振，零跑为板块弹性标的，比亚迪则为出海大逻辑的龙头公司。此外江淮调整较多，当前缺乏催化剂，但好格局、高ROE、大空间的中期逻辑不变，当前是非常不错的配置时点。
　　2.汽零：①机器人：板块近期热度下降，但特斯拉机器人预计今年开启量产，未来依然有望形成催化，继续推荐福赛科技、拓普集团、新坐标、敏实集团，建议关注铁流股份、豪能股份、新泉股份、星宇股份。②AI/智驾：重点推荐地平线机器人，后续将推出HSD 2.0与舱驾融合芯片，期待新增定点落地，继续推荐禾赛科技，建议关注速腾聚创、黑芝麻智能、小马智行。③液冷订单明确，继续推荐敏实集团、银轮股份、凌云股份，建议关注飞龙股份。
　　3.重卡：3月重卡内需、天然气表现超预期，出口延续优秀表现，继续看好重卡链。潍柴业绩会上对AIDC叙事非常乐观、重汽持续受益于出口高景气、继续重点推荐；同时AIDC电力链建议关注银轮股份、天润工业、动力新科、威孚高科。
　　3月新势力车企交付量表现亮眼。比亚迪交付30万辆，同比-20.5%，环比+57.9%；零跑交付5万辆，同比+34.9%，环比+78.2%；理想交付4.1万辆，同比+11.9%，环比+55.4%；蔚来交付3.5万辆，同比+136.0%，环比+70.6%；小鹏交付2.7万辆，同比-17.4%，环比+79.7%；广汽埃安交付4.1万辆，同比+65.2%，环比+246.9%。
　　3月传统车企奇瑞汽车、赛力斯销量同比增长显著。奇瑞汽车销量22.8万辆，同比+15.0%；赛力斯销量2.7万辆，同比+11.7%。3月销量，上汽集团排名第一，37.6万辆，同比-2.6%，环比+39.5%；长安汽车排名第二，27.1万辆，同比+1.1%，环比+78.3%；吉利汽车排名第三，23.3万辆，同比+0.4%，环比+13.0%。
　　2月乘用车批发、零售销量同环比下滑。2月乘用车批发154万辆，同比-15.4%，环比22.7%，狭义乘用车批发152万辆，同比-14.9%，环比-22.9%；国产乘用车零售112万辆，同比-14.1%，环比-26.1%；乘用车出口销量59万辆，同比+58.0%，环比-0.6%；估算库存变动-17.3万辆，同比-30.9万辆，环比-5.2万辆。
　　截至2026年4月3日，
　　1)碳酸锂：2Q26均价15.98万元/吨，同比+145%、环比+3%；最新15.84万元/吨，较上周末+0.19%；
　　2)冷轧普通薄板(截至3月27日)：1Q26均价3981元/吨，同比-7%、环比-2%；最新3979元/吨，较3月20日+0.18%；
　　3)铝：2Q26均价2.46万元/吨，同比+22%、环比+2%；最新2.46万元/吨，较上周末+2.90%；
　　4)铜：2Q26均价9.64万元/吨，同比+24%、环比-4%；最新9.64万元/吨，较上周末+0.62%；
　　5)天然橡胶：2Q26均价1.66万元/吨，同比+15%、环比+12%；最新1.66万元/吨，较上周末+0.85%；
　　6)钯：2Q26均价368元/克，同比+39%、环比-15%；最新380元/克，较上周末+8.90%；
　　7)铑：2Q26均价0.25万元/克，同比+77%、环比-8%；最新0.26万元/克，较上周末7.75%；
　　8)聚氯乙烯PVC：2Q26均价0.57万元/吨，同比+17%、环比+12%；最新0.57万元/吨，较上周末-3.10%；
　　9)纯碱：2Q26均价1165元/吨，同比-9%、环比-4%；最新1155万元/吨，较上周末6.02%；
　　10)天然气：2Q26均价0.51万元/吨，同比+14%、环比+22%；最新0.51万元/吨，较上周末+2.13%；
　　11) 95汽油(截至3月31日)：1Q26均价8.76元/L，同比-3%、环比+9%；最新10.12元/L，较3月20日+10.18%。
　　12) DRAM:DDR5：2Q26均价37.02美元，同比+562%、环比持平；最新价格37.46美元，较上周末-1.22%。
　　13) DRAM:DDR4：2Q26均价69.50美元，同比+1274%、环比+2%；最新价格70.50美元，较上周末-1.42%。
　　14) NANDFlash(截至3月23日)：1Q26均价8.95美元，同比+102%、环比+33%；最新价格12.63美元。
　　二、行业要闻
　　1)近日，2026国家新质生产力与智能产业发展大会上，《基于先进移动通信的协同式智能网联汽车》和《复杂道路智能驾驶》两个系列共12项标准正式发布。（财联社）
　　2) 3月30日，奇瑞全新QQ3正式上市，售价5.89万-7.89万元。（财联社）
　　3)上汽大众ID. ERA 9X近日开启预售，共推出Pro、Max、Ultra三款四驱版车型，预售价分别为32.98万元、35.98万元和37.98万元。（财联社）
　　4) 4月2