下周关注中美通胀数据、美联储会议纪要以及地缘局势。短期依然中东地缘主导市场情绪和方向。寻找利多和宏观影响小的品种。中东铝减产量大幅增加，且可能会进一步增加。持续关注铝。黄金即将进入原油危机第三阶段。关注碳酸锂消费主导，供应强化的大贝塔投资机会。此外，关注锂电以及科技成长相关新材料涨价标的。
　　有色金属（801050）申万一级行业指数本周跌幅-0.40%，排名第4。本周申万二级行业指数，能源金属（-2.24%），小金属（-3.30%），工业金属（+0.36%），金属新材料（-2.57%），贵金属（+4.09%）。
　　本周最大涨幅个股：赤峰黄金（600988），本周涨幅+13.69%。公司主营业务是黄金的开采、选矿及销售；主要产品是合质金、锌精粉、铅精粉（含银）、铜精粉（含银）、钼精粉。
　　本周最大跌幅个股：云路股份（688190），本周跌幅-12.68%。公司的主营业务是先进磁性金属材料的设计、研发、生产和销售，包括非晶合金、纳米晶合金、磁性粉末及其制品的研发、生产和销售；主要产品是非晶合金薄带、非晶铁心、纳米晶合金、雾化粉末、破碎粉末、磁粉芯。
　　有色金属本周涨幅最大是镨钕氧化物（+4.93%）。本周镨钕氧化物价格上涨主要受供应端收缩与需求端备货的双重驱动。上游矿价上涨直接推高了分离企业的生产成本，而下游新能源及风电领域为确保假期生产，在市场上积极询盘补库，带动成交量有效放大。此外，中国近期对稀土相关物项加强出口管制，强化了市场对供给收紧的预期，进一步支撑了价格上行。
　　有色金属本周跌幅最大是钴（-3.17%）。本周钴价下跌主要受短期供应增加预期与下游需求持续疲软的双重影响。刚果（金）公布出口配额新规，要求企业须在4月30日前完成2025年第四季度未使用配额的出口，导致市场预期4月钴矿将集中出货，打破了此前的供应紧张格局。同时，下游新能源电池及消费电子领域多处于消化库存阶段，主要以刚需采购为主，整体交投氛围冷清，进而抑制了钴价走势
　　基本金属：1）铜：SMM国内铜社会库存36.74万吨，周度下降6万吨。连续四周去库，总去库21.15万吨。COMEX连续去库一个多月。LME库存周内下降。全球库存持续下降。4月3日SMM进口铜精矿指数（周）报-77.91美元/干吨，较上一期的-68.85美元/干吨减少9.06美元/干吨。艾芬豪公布Kamoa-Kakula预计2026年阳极铜产量为29-33万金属吨，2027年阳极铜产量为38-42万吨。较此前的2026年阳极铜产量预期38-42万吨减少9万吨。国内铜精废价差持续负数，也即废铜价格倒挂，利多精铜消费。美国232关税可能利于美国含铜铝电力设备抢进口。短期铜价依然宏观主导，基本面改善托底。长期看涨逻辑没变，短期关注宏观影响，耐心等待吸筹机会。关注紫金矿业/洛阳钼业/宏达股份/铜陵有色/河钢资源/中国有色矿业/江西铜业/五矿资源/中矿资源/西部矿业/云南铜业/金诚信等。2）铝：4月3日，阿联酋环球铝业正式官宣Al Taweelah已全部停产，电解铝产能完全恢复可能需要长达12个月的时间。AITaweelah铝厂由245万吨氧化铝厂和150万吨电解铝厂组成。目前巴林铝业产能利用率预计仅30%左右。国内，SMM统计截至4月2日电解铝社会库存138.7万吨，环比+3.8万吨，持续累库，库存已来到近三年高位。但据ALD调研，随着铝价从高点回落，中下游低位接货意愿有所好转，此外中东战事从情绪面和基本面支撑铝价。我们看好供给扰动下全年铝价走势，关注云铝股份/神火股份/中国宏桥（H）/创新实业（H）/天山铝业/中国铝业/南山铝业国际（H）/宏桥控股/焦作万方/中孚实业等。3）镍：消费疲弱，国内累库。印尼RKAB配额收紧、矿价持续攀升、硫磺断供风险等支撑下，镍价相对抗跌。
　　小金属：1）锂：短期津巴布韦及江西矿山左右市场情绪。4月下游排产超预期。需求再次崛起是主线，供应扰动强化趋势。锂价金融属性不强，原油涨价利多锂价，预计锂价仍将保持强势。2）钴：刚果（金）公布配额延期政策，2025年Q4配额最长可延期1个月，2026年Q1配额可延长至6月底。刚果金发货不及预期，随着库存持续下降到危险边界，钴价上涨潜力大。3）钨：近期钨矿多个流拍，钨价承压下跌。废钨出货接近尾声。海外强势上涨，比国内溢价30%。随着下游库存消耗重新进场采购，钨价有望迎来新一轮上涨。关注：中钨高新、佳鑫国际资源、厦门钨业、翔鹭钨业、章源钨业等。4）钽：下游畏高，矿价承压。长期错配不变，短期调整，中长期维持看涨。
　　贵金属方面，市场开始对于能源价格运行中枢的上涨进行交易，黄金价格受到滞胀预期的驱动有所回升。当前伊朗风波持续，且短期难以得到有效解决，WTI原油主力合约价格自三月初至今涨幅达到49.4%，从供给端对海外通胀水平形成显著上行压力，后续将逐步体现在美国的失业和通胀水平中。回顾过往失业率和通胀共同上升的滞胀阶段，黄金价格往往表现强势。本周黄金交易性持仓企稳，COMEX黄金管理基金净多持仓上升1193手至9.28万手。SPDR黄金ETF持仓量由3月30日区间低位的1046.1吨上升至1050.9吨。货币政策方面，当前市