市场仍未走出地缘局势风暴期，短线持仓仍需耐心，留力中长期布局。
　　美伊外交博弈白热化，48小时通牒成关键节点。美国总统特朗普向伊朗下达48小时最后通牒，要求伊朗于北京时间4月8日8:00前开放霍尔木兹海峡，否则将扩大打击至伊朗发电、能源等民生与基础设施。伊朗方面反应冷淡，停火斡旋陷入僵局，美军持续向中东增兵，短期海外市场风险偏好持续承压，市场或进一步逐步计价滞胀乃至衰退预期。当前霍尔木兹海峡控制权争夺与原油供应链危机，尚未出现具备可落地性的解决方案，市场对原油供给的担忧仍在不断升温，重要观察指标金油比32.76，自本轮高点回落55.40%，幅度已经高于俄乌战争阶段回落幅度。地缘不确定性加剧叠加能源成本攀升，将持续压制以美股为代表的发达市场权益资产的风险偏好与盈利预期，进一步推动海外风险资产计价滞胀向衰退过渡的逻辑。
　　4月7日并无量化新规落地，小微盘股的下跌更多是“流动性放大器”效应。我们查证后发现4月7日监管无量化新规落地，4月7日起施行的新规是短线交易监管新股，主要针对大股东，与量化资金关联不大。美伊冲突以来A股小微盘股的持续走低，一方面源于年内小微盘股阶段性涨幅过高，整体估值被推至高位，市场获利盘兑现收益的意愿显著增强；另一层原因则是小微盘资金的“流动性放大器”效应进一步放大了调整压力。清明节后小微盘股行情并不会受到政策新规的实质性影响，但是否能摆脱趋势困境仍需依仗风险偏好的修复情况。
　　我们依然看好A股的中长期价值，国内财政靠前发力推动基本面产需环比修复，公募、保险等中长期资金入市方案与类“平准基金”将为市场提供托底支撑，仅需警惕美债利率加速上行对估值的压制；长期而言，美元信用体系走弱将助力A股估值重塑，本轮中东地缘冲突或成为康波萧条期资产价格中枢上行、波动加剧的分界点，如同上世纪70至80年代中东冲突引发的市场格局，旧有产业技术红利消退带来资产波动率系统性提升，而美元长期走弱的趋势将从资金层面为A股估值重塑提供有利条件。
　　短期我们依然最建议关注创新药，兼具进攻与防御双重属性成为优质配置标的。防御层面，创新药需求刚性强，产业逻辑独立于宏观周期，筹码结构稳定且有远期想象空间，历史上在市场系统性调整阶段展现出较强相对收益，是资金逆势布局的避风港。进攻层面，板块基本面支撑坚实，中国创新药出海BD业务高景气延续，2025年交易规模同比大增161%，2026年一季度交易额已超去年1/3，叠加医药板块前期回调后资金高低切换需求，创新药在市场风险偏好修复时具备显著的向上弹性。
　　一季报预告盈喜公司或预示赛道景气。截至4月5日，A股披露一季报预告的公司盈喜率超七成，盈利质量较高。目前市场关注度较高的几条景气赛道如新能源、AI算力、创新药、大众消费都有代表公司，一定程度上能预示赛道景气。
　　风险提示
　　1）政策落地不及预期，宏观经济波动超预期。
　　2）市场波动风险。
　　3）海外经济超预期衰退、流动性风险。