观点
　　本周全球燃料油价格继续回落，价格初步回落到冲突初期的水平。近期高硫燃料油现货市场得到了来自于拉美、俄罗斯临时增加出口的补充，现货端将以消耗这部分出口增量和各地岸罐、浮舱的库存为主，因此仅就目前的情况来看，近端的买气开始逐步消减，导致新加坡市场3月计价的成交升贴水临近月末明显地下跌。展望未来，如果海峡的封锁延续到4月乃至5月，后续随着库存的下滑，一旦需求端出现一些利好因素，价格将在极低库存水平的影响下具备较强的回弹动力，这一点同样适用于低硫市场。而低硫市场内部，除了需求因素之外，我们观察到由于前期西北欧市场的低硫上涨幅度相对弱于新加坡，导致在出口利润空间走阔趋势的影响下，西北欧市场对新加坡的低硫出口有回升趋势，这可能在一定程度上拖累亚太低硫的估值。对于国内低硫的格局，主营炼厂在下月的加工量水平将决定4月国内保税区和期货交割方面的供应水平，而这取决于下月主营炼厂能否得到充足的原料引导前期降负的炼厂重新回到供应队列。
　　总体来看，我们认为近端市场基于不同地区出口有不同回升趋势的现实下大概率不会再次出现极端上涨行情，甚至可能由于部分地区的供应得到及时补充引导价格与各类价差从高位逐步回落，供需之间的矛盾可能将在二季度中后期才能得到进一步激化。