供应
　　本周(20260326-0401)，中国尿素生产企业产能利用率91.91%，较上期涨3.56%，趋势明显上升。周期内新增1家企业装置停车，5家停车企业（装置）恢复生产，延续上周期的装置变化，产能利用率由降转升。中国尿素生产企业煤制产能利用率：97.79%，较上期涨4.31%；中国尿素生产企业气制产能利用率：70.20%，较上期涨0.78%。下周，中国尿素生产企业周产能利用率预计在91%-92%附近，较本期小幅波动。下个周期可能有1-2家企业装置计划停车，1家停车企业装置可能恢复生产，考虑到企业的短时故障，在延续本周期的装置变化，下个周期产能利用率变化幅度有限。（隆众资讯）
　　需求
　　内需方面，短期来看，4月上旬，中原及东北地区农业春耕需求正在进行，整体内需对价格形成支撑。
　　出口方面，根据了解，出口对尿素市场目前影响较小。
　　库存
　　2026年4月1日，中国尿素企业总库存量53.60万吨，较上周期减少16.45万吨，环比减少23.48%。本周期国内尿素企业库存继续下降，近期下游工业开工率较高，虽然农业需求减弱，但工业需求持续推进，支撑尿素出货顺畅。部分尿素工厂计划偏紧，暂无库存。
　　截止2026年4月2日，中国尿素港口样本库存量：15.9万吨，环比减少1万吨，跌幅5.92%。本周期尿素港口库存窄幅波动，主要变动为烟台港部分大颗粒货源有进港表现，不过当前市场维持保供稳价主旨，各工厂货源流向主供国内为主，加之暂无新的配额落地，出口受限之下多数港口维持稳定运行。（隆众资讯）
　　整体而言，春耕需求逐步启动，北方地区工厂提货维持良性，预计尿素短期仍呈现去库格局。
　　观点
　　短期来看，短期地缘冲突带来能化板块商品的估值溢价，尿素预计震荡有支撑。支撑主要来自于春节后的农业春耕需求强预期以及基层启动所带来强预期被逐步兑现的过程。但另一方面，尿素政策对现货的指导价在4-6月没有上调，因此政策压力逐步增加，单边价格上方空间受到压制。估值方面，05合约而言，伴随临近交割，上方压力位在1860-1900元/吨附近，主要来自于现货政策压力和地缘所带来的估值溢价，下方由于2026年农需旺季强预期支撑，基本面支撑位预计在1820-1830元/吨附近。
　　策略
　　单边：估值区间内宽幅震荡。05上方压力1860-1900元/吨（政策压力及仓单压力），05下方静态支撑1820-1830元/吨（现货支撑）；
　　跨期：月差震荡运行；
　　跨品种：暂无；
　　风险点
　　出口政策调整、煤炭价格大幅波动、海外能源价格大幅波动、海外地缘政治风险；