烧碱回调后，基差大幅收敛，05合约贴水现货，考虑到魏桥仍存在涨价预期，且32碱有往50碱收敛的趋势，因此当下估值已至低位。中长期而言，关注中东局势变化，如果4月局势仍未缓解，海外的炼化企业减产力度将增加，国内乙烯法PVC减产规模也将大幅增加，进而通过氯碱平衡机制导致烧碱被动减产。此外，中东作为烧碱净出口地区，其长协供应兑现受阻，这部分订单属于刚需，采购只是时间问题。总之，能源套利逻辑持续，烧碱出口中长期存在支撑，虽然短期因下游高价接受力度不足，烧碱阶段性承压，但在海外氯碱装置减产逻辑下，出口仍乐观对待。后续需持续跟踪海外装置动态及中国出口签单情况。
　　中东局势持续动荡，市场消息频出，但核心变量仍在于霍尔木兹海峡的船只通行情况，而非舆论场的消息扰动。中长期来看，中东局势外溢、成本抬升、国内和海外氯碱装置供应扰动会支撑PVC市场。若4月局势仍未缓解，海外的炼化企业减产力度将增加，国内乙烯法PVC减产规模也将大幅增加。而国内电石法产能已经处于开工高位，无法填补未来乙烯法PVC减产的缺口增加，PVC近期出口也出现明显好转，因此PVC驱动仍向上。后期重点关注地缘局势变化。