地缘紧张局势有望出现缓和，能源估值高位回落，前期扰动支撑弱化，铁矿盘面走弱。在补库需求下滑、进口压力不减及主力合约临近交割之下，煤焦价格延续下行。自身基本面缺乏利好的钢材、玻纯、合金弱势调整。但铁矿石部分品种现货流动性问题暂未解决，地缘冲突存在反复的可能性，需继续关注地缘端及铁矿石供给端的扰动。
　　1.铁元素方面：供需维持宽松难以看到整体去库压制价格上方估值，美伊冲突缓和预期升温，但存在反复的可能性，部分品种现货流动性问题暂未解决，铁矿预计表现震荡。短期废钢到货整体持稳，长流程需求缓慢恢复，基本面延续弱平衡格局，预计短期以震荡运行为主。
　　2.碳元素方面：短期焦炭供需双增，铁水复产速度或更快，现货成本端支撑仍在，焦炭现货首轮提涨落地后预计暂稳运行，盘面预计仍将跟随成本端焦煤运行。焦煤盘面交易逻辑正在从能源替代转为仓单交割，在补库需求下滑、进口压力不减及主力合约临近交割之下，盘面整体或承压运行，但地缘扰动仍将对盘面形成支撑，总体预计宽幅震荡运行。
　　3.合金方面：地缘局势存在变数，市场对于锰矿进口成本上涨预期以及高耗能品种用电成本的上调预期或将有所反复。而基于锰硅供需宽松、库存高企、成本向下传导艰难的基本面情况，中长期来看当前略高于成本的盘面估值存在进一步回调风险。而硅铁市场处于产能过剩状态，行业利润的修复或将加速厂家的复产进度，使得市场供需关系逐渐转向宽松，中长期来看当前高于厂家综合成本的盘面估值仍存回调风险。
　　4.玻璃纯碱：玻璃供应仍有扰动预期，但中游下游库存中性偏高，基本面来看当前供需仍旧过剩，若产销不能持续好转，则高库存始终压制价格。纯碱供应短期高位稳定，整体供需仍旧过剩，预计短期以震荡为主，长期来看供给过剩格局进一步加剧，价格中枢仍将下行，推动产能去化。
　　整体而言，旺季预期谨慎，现实端缺乏支撑。目前海内外宏观预期及地缘扰动等不确定性仍存，若地缘冲突持续则价格仍有支撑，若地缘冲突缓和则价格存在下行压力，需持续跟踪地缘端及铁矿石供给端的扰动。
　　风险因素:“反内卷”等国内政策以及全球贸易关系缓和等继续提振市场情绪，天气、事故以及政策等使得炉料供给受限，地缘冲突加剧(上行风险)﹔关税、出口等相关政策利空板块需求，地缘冲突缓和(下行风险)
　　中线展望∶震荡