摘要
　　股指期货方面，周四权益市场低开低走，TMT领跌，油气、煤炭、农产品领涨，无论趋势还是风格均显示情绪谨慎，早盘特朗普讲话之后，风险资产疲弱，市场回归至黄金跌、股市跌、原油涨的组合。量能方面仍处于地量状态，同时期货持仓仅是略微增加，目前资金状态显示没有出现强烈对冲意愿，而是降仓等待地缘风险出清，整体博弈心态偏弱。计算各指数3月23日之后反弹幅度与3月23日之前下跌幅度的比值绝对值，红利与小微盘风格本轮资金参与度更多，显示资金倾向配置哑铃避险。操作层面，依旧预计沪指3800点是重要支撑的观察线，清明之前建议低仓位运行。
　　股指期权方面，各个品种市场成交额大幅回升，但整体位置水平略低于周初，单日流动性回升幅度显著的主要原因在于周三成交额基数偏低，而并非完全由于情绪恐慌所导致；期权情绪指标持仓量PCR跟随行情走弱；日度隐含波动率走势偏强，但日内隐波在尾盘有所回落。整体来看，市场对冲氛围依旧浓厚,但仍有风险偏好修复的迹象，建议期权投资者可低位适当布局牛市价差组合把握市场回暖的潜在交易机会。
　　国债期货方面，昨日国债期货主力合约收盘多数下跌，银行间主要利率债收益率多数下行，超长端收益率上行，政金债整体表现良好。昨日，央行公开市场操作大幅净回笼流动性，但月初资金面整体仍较为宽松，对债市短端有所支撑。昨日，美国总统特朗普发表电视讲话时表示，美国将在未来两到三周内对伊朗发动猛烈打击，并称在此次战争中的主要战略目标已接近达成，油价上涨，市场对通胀担忧增加，对债市长端有所利空，超长端表现较差。此外，高油价预期也导致权益市场整体下行，风险偏好回落，对债市中短端有所支撑。短期来看，受美伊局势、风险偏好等因素影响，债市长端可能仍较为震荡，仅存在谨慎做多机会，关注3月经济数据，策略上建议关注超长端反套策略、30Y-10Y利差收敛策略。
　　风险因子：1）增量资金不足；2）期权市场流动性不及预期；3）供给超预期；4）通胀超预期；5）货币政策不及预期