事件
　　2026年4月1日，公司披露3月销量，2026年3月零跑全系交付5.0万台、同比+34.9%、环比+78.2%。
　　点评
　　3月总销量同比+35%，A10上市大定表现亮眼。根据公司公众号，2026年3月零跑全系交付5.0万台、同比+34.9%、环比+78.2%，同环比持续高增主要系A10新车快速起量及B01、C10等车型持续热销。
　　新车周期启动，零跑D19将于4月上市，在续航、智能化方面具备竞争力。零跑D19定位全尺寸SUV，搭载激光雷达以及高通骁龙双8797芯片，可实现端侧大模型座舱及VLA辅助驾驶功能；提供纯电和增程两种动力选择，其中，增程版采用800VCTC增程技术及智能增程四驱，系统综合功率为400kW，匹配配备80.3kWh电池组，纯电续航里程超500km，纯电版车型基于1000V高压平台技术打造，CLTC续航720km；搭载60英寸AR-HUD、21.4英寸后排娱乐屏、百万像素DLP投影大灯、二排右侧120°真零重力座椅、8.1L车载冰箱、23扬声器LeapSound音响、1600万色氛围灯等。
　　展望
　　持续看好新车催化及海外加速带来的发展空间。1）强势产品周期持续驱动：2026年将上市D系列和A系列共4款新车以及Lafa5Ultra版，其中，A10已于3月上市、D19将于4月16日上市、A05/D99预计6-7月上市，新车目标销量40万辆；同时B、C系列将进行年度改款、智能化有望进一步升级，全系全年销量目标百万辆。2）欧洲进入快速放量期、南美布局加速：根据欧洲汽车制造商协会ACEA数据，2026年1-2月，零跑在欧洲市场销量约1.28万辆，同比+642%；2月在意大利市场以5006辆的上牌量位居意大利纯电动汽车市场销量榜首，欧洲市场已进入快速放量阶段，叠加26年公司进一步开拓巴西、阿根廷、智利等南美市场，海外全年销量目标10-15万辆。
　　盈利预测、估值与评级
　　零跑长期坚持自研自供战略、平台化共享率高，成本优势持续释放，高度适配市场价格竞争，产品颇具竞争力，同时对外合作贡献增长新空间。我们预计公司2026-2028年分别实现净利润41.0/63.7/92.8亿元，公司股票现价对应PE估值16/10/7倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　行业竞争加剧，市场需求不及预期。