纺织制造方面：①中东战火部分鞋类制造转回国内。根据鞋界教授公众号报道，香港新翼鞋业在东非埃塞俄比亚，因鞋模无法正常运输，已临时将3-4成订单转回国内。②国内面料市场观望氛围正在消退。纺织市场逐步摆脱前期观望氛围，需求端呈现出稳步复苏的态势，根据中国绸都网近期调研反馈，市场订单正以平稳节奏逐步下达，并未出现集中放量或断崖式收缩，同时面料价格进入上涨通道，整个行业呈现出“订单缓、原料稳、面料涨、客户忍”的阶段性特征。③投资建议：当前国内纺织市场需求缓慢复苏，建议关注优质代工公司华利集团、辅料龙头供应商伟星股份、少数股权完成收购的开润股份、经营质量稳定提升的健盛集团。
　　上游原材料板块：①棉花期货价格先涨后跌：本周国内棉花期现货窄幅波动。中国棉花价格指数（CCI 3128B）3月23-27日均价16719元/吨，相比上周均价下跌76元/吨。②涤纶锦纶价格随油价回落：本周国际油价下跌。涤纶端，聚酯原料及涤纶价格窄幅下跌，但总体仍在高位运行，下游接单依旧谨慎，周内成交清淡。3月26日涤纶长丝POY150D/48F报价9000元/吨，相比上周下跌150元/吨；锦纶端，市场呈高位整理运行态势。3月26日锦纶POY85D/24F报价15500元/吨，环比上周下跌100元/吨。④羊毛拍卖价格有所回落：本周东部市场指数EMI澳元价下跌27澳分/公斤，收于1724澳分/公斤。⑤投资建议：下游逐渐接受较高的原材料价格，预计上游企业订单将逐步落地，建议关注新澳股份，百隆东方，台华新材。
　　品牌服饰板块：①安踏体育发布2025年业绩。2025年全年实现收入802.2亿元，同比增长13.3%，其中安踏品牌实现收入347.5亿元，同比+3.7%，FILA品牌实现收入284.7亿元，同比+6.9%，其他品牌（包含可隆体育与迪桑特）实现收入170.0亿元，同比+59.2%。整体经营利润23.8%，同比增加0.4pct，股东应占净溢利135.9亿元（（不包括亚玛芬上市事项及配售事项影响），同比增加13.9%。②特步国际发布2025年业绩。2025年全年实现收入141.5亿元，同比增长4.2%，其中特步品牌实现收入125.2亿元，同比增长1.5%，包含索康尼的专业运动分部实现收入16.4亿元，同比增长30.8%，整体经营利润14.3%，同比下降0.2pct，股东应占净溢利13.7亿元，同比增加10.8%。③361度发布2025年业绩。2025年全年实现收入111.5亿元，同比增长10.6%，其中成人分部实现收入85.6亿元，同比增长10.6%，童装分部实现收入25.8亿元，同比增长10.4%。整体经营利润率15.9%，同比提升0.3pct，股东应占净溢利13.1亿元，同比增加14.0%。④海澜之家公布2025年业绩。2025年全年实现收入216.3亿元，同比增长3.2%，其中海澜之家品牌实现收入149.0亿元，同比下滑2.4%，海澜团购定制实现收入27.1亿元，同比增长21.9%，其他品牌（包含京东奥莱、阿迪达斯等）实现收入34.5亿元，同比增长29.2%。整体经营利润率13.0%，同比降低0.3pct，归母净利润实现21.66亿元，同比增加0.34%。⑤投资建议：1-2月销售流水多数较强，建议关注李宁（（港股团覆盖））、海澜之家、马服服饰、锦集集团。同时建议关注水星家纺、罗莱生活。
　　风险提示：原材料价格波动；需求大幅下滑；政策风险。