3月股债行情回顾：受地缘冲突影响股市大幅调整，债市震荡偏弱；
　　股市方面，美伊冲突发酵引发的通胀担忧与美联储降息预期弱化持续压制全球市场风险偏好，A股主要指数大幅调整，沪指失守4000点，截至3月27日沪指收于3913.7，全月跌5.99%。结构上，申万一级行业中仅4个行业收涨，油气、煤炭等能化链在事件驱动及供给端扰动下表现相对坚挺，公用事业（+6.69%）、银行（+2.69%）等偏防御性板块表现也较好，而在流动性冲击下前期上涨较多的科技、贵金属板块明显承压，有色金属（-17.49%）、国防军工（-16.42%）、传媒（-14.60%）、钢铁（-14.56%）、计算机（-13.68%）等板块跌幅靠前。
　　债市方面，3月债市总体震荡偏弱，月内资金面整体均衡宽松、市场风险偏好明显回落利好债市，但地缘冲突推升通胀及流动性担忧、月内公布的通胀、进出口、经济数据均有所回升等，均对债市情绪形成压制；整体中短端品种表现优于长端，10年期国债利率3月27日收于1.817%，较上月末上行2.95bp。
　　3月转债行情回顾：高估值状态下平价估值双杀，月末有所企稳；
　　3月转债市场在整体高价高估值的状态下随正股大幅调整，前期调整以高价转债为主，而后传导至偏债型转债，全月来看各平价区间转债溢价率普遍出现回落，转债ETF流通份额呈现明显下降趋势，但月末一周情绪有所修复。本月百润等6只转债公告下修，比上月多2只，另有闻泰、瑞科转债提议下修；月内共14只转债公告强赎，较前月增加5只，强赎比例为14/24，比前月9/26明显提升；3月27日中证转债指数收于498.9点，跌5.00%；
　　截至3月27日，转债算数平均平价113.14元，较上月-10.36%，价格中位数135.44元，较上月末-5.06%，为23年以来94%分位数位置；[90,125)平价区间平均转股溢价率31.21%，较上月末3.37%，位于2023年来94%分位数；偏债型转债的平均纯债溢价率为13.07%，较上月末-3.63%；偏债型平均YTM为-3.62%；日均成交额675.02亿，较上月明显下降；
　　个券层面，个券收涨/跌数量34/320，除月内上市新券外，涨幅居前的为美诺（减肥药）、泰坦（纺纱机）、节能（风电）、锦浪转02（逆变器）、严牌（过滤材料）转债；东时、利扬、微导、运机、中宠转2跌幅靠前，均为高价品种。
　　风险提示
　　地缘政治矛盾加剧导致大宗商品价格上涨，企业面临成本上涨压力；
　　欧美国家经济衰退或调高关税，导致我国出口增速下滑；
　　可转债发行或市场交易规则变化；