行情回顾：本周贵金属方面，周一亚盘时段，金银整体大幅下跌，下午一点中东时段金银加剧下跌，欧盘时段企稳，美盘时段开始出现大幅反弹；周二到周五金银震荡反弹，尤其周五在美股暴跌的背景下金银反弹上涨，走出分化。近段时间，在中东战争导致原油价格暴涨冲击全球经济的大背景下，美元指数走强，全球股市债市暴跌，金银跟随暴跌，无论风险资产还是避险资产都同步下跌。全球股债下跌导致流动性的收紧，短期带动金银下跌，因而可以观察到一个现象，日盘时段只要日韩A股下跌，金银跟跌，日韩A股反弹，金银企稳反弹；美盘时段美股下跌，金银跟跌，美股企稳，金银反弹。一方面流动性导致金银下跌，一方面中东部分国家为缓解汇率贬值和债务压力抛售黄金和美债，加剧金银下跌，比如土耳其据报道已经抛售120亿美元和60吨黄金稳定汇率和缓解债务压力。不过在周五我们观察到，美股继续下跌，金银已经不再跟随下跌，而是反弹上涨。如果下周亚盘和欧盘时段，金银不再跟随股市下跌而下跌，贵金属市场或将迎来转折。周末水贝现货市场表现悲观，料商折价出货白银，而我们认为当前现货市场过于悲观。
　　未来展望：中长期而言，我们仍然维持年报观点，继续看好金银，因为其中长期驱动因素并未改变，年报中有些因素包括地缘政治动荡、全球货币体系重构、全球信用货币价值重置等因素还在发酵，将在中长期继续驱动贵金属。短期来看，受流动性因素影响金银承压，不过当前金银大幅回调，我们认为这是一个战略性配置窗口，下周如果金银与全球股债市场走势分化，贵金属市场或将迎来转折。