核心观点：
　　石油石化：短期地缘风险升温概率仍较高，油价或维持高位震荡。据ifind数据，2026年3月20日-2026年3月27日，WTI原油期货收盘价上涨4.04%，布伦特油期货收盘价上涨4.58%。一周重点事件：3月24日，美国向伊朗提出一份包含15项内容的停战方案，美国有意停火一个月，与此同时，特朗普批准向中东部署一支空降兵部队和一支海军陆战队正赶赴中东；3月25日，伊朗提出关于停战的5项条件，伊朗高级安全官员表示，战事的结束必须按伊方条件与时间表进行；3月26日，伊朗寻求对通过霍尔木兹海峡的船只征收通行费；3月26日，美方被曝正酝酿针对伊朗的所谓“最后一击”军事选项，同日，特朗普表示对伊朗能源设施空袭再推迟10天；3月27日，美国副总统万斯表示，美国无意滞留在伊朗，等处理完眼前的事务后，很快会撤离；同日，据美国国防部官员消息，五角大楼正在考虑向中东增派多达1万人的地面部队；3月29日，伊朗政府同意新增放行20艘巴基斯坦籍船只通过霍尔木兹海峡。短期我们认为伊朗地缘风险仍存在升级的可能，美国一方面提出停战条件，推迟对伊朗能源设施的袭击，另一方面向中东加派空降兵、海军陆战队等加强军事部署，其意图可能是夺取伊朗哈尔克岛，该岛承担伊朗90%原油出口，伊朗军方也表达了强烈的反击意愿；此外，虽然马来西亚、巴基斯坦和泰国三国公开确认，已分别与伊朗沟通并取得霍尔木兹海峡通行安排，但目前海峡仍难以恢复正常流量，中东能源设施遭袭的风险也较大，原油和油品供应问题持续发酵，因此我们认为短期油价和油品价格或继续维持震荡偏强走势。
　　氟化工：地缘冲突引发原料价格普涨，带动氟化工关联产品涨价。据钢联数据，热门制冷剂R32和R134a价格高位持稳，当前制冷剂工厂行业开工率整体提升，内外贸市场有序接单，库存处于历史低位，市场货源偏紧。供给端总量受控，2026年HFCs生产配额核发公示，总量为797845吨，同比增加5963吨，配额增加品种：HFC-134a增加3242吨，HFC-245fa增加2918吨，HFC-32增加1171吨等，品类间配额调整比例从10%调增至30%。需求端，国内售后市场补库启动，出口订单回暖，外贸询单与出货量同步提升。2026年家电国补政策有望延续，中央经济工作会议明确将“优化‘两新’政策实施”作为2026年重点工作，为”十五五“开局之年的扩内需、促转型工作划定方向。综上，国际地缘冲突引发原料价格高涨，短期内成本攀升拉动氟化工产品价格上涨，同时在供应偏紧且需求良好的背景下，预计制冷剂后市将延续高位探涨走势
　　投资建议：
　　本周，我们建议关注石油石化、氟化工、半导体材料板块。石油石化：伊朗地缘局势仍有进一步升温的风险，俄乌地缘风险尚存，短期内油价在85美元/桶左右的位置支撑强劲；中长期油价锚定基本面，随着OPEC+增产的推进，美洲国家油田的开发，基本面过剩格局或将继续演绎，油价仍存在中枢进一步下移的可能。面对国际油价剧烈震荡，国内油企通过上下游一体化布局和油气来源多元化降低了业绩对油价的敏感性，并加快在国内海上油气资源开放方面的投入，以降低能源对外依赖程度。建议关注增产空间大、成本有优势的中国海油、中曼石油，以及深入炼化一体化布局、降本增效成果较好、企业业绩表现出较强韧性的中国石油、恒力石化。氟化工：2025年二代制冷剂配额进一步削减，三代制冷剂配额同比增量有限，供应端确定性受限，需求端则在国补驱动下增势向好，下游家电与汽车需求维持增长，制冷剂供需格局改善，建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源龙头：金石资源。半导体材料：半导体库存去化趋势向好，终端基本面逐步回暖，周期上行与国产替代形成共振，建议关注上海新阳、联瑞新材、南大光电、江化微。
　　风险提示：
　　1）终端需求增速不及预期。若终端旺季不旺，需求回暖不及预期，则可能使上游材料原预期的基本面好转情绪恶化；2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。受海外政治经济局势较大变动的影响，原材料价格波动明显，进而可能影响材料企业业绩表现。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生