煤焦行情展望
　　主要观点
　　价格和估值：本周煤焦现货市场震荡偏强运行，钢厂预计4月1日接受首轮涨价，煤焦期价冲高回落，基差呈现期货升水减少走势。
　　供需和驱动：目前主产地煤矿已全面复产，产量恢复到正常水平，虽然安全检查仍是常态，但整体看，国内焦煤供应充足且稳定。同时，本周蒙古煤通关量环比增加，仍处于同期高位。下游焦企对焦煤的采购意愿较强，独立焦企焦煤库存环比增加，矿山精煤库存减少。由于焦化副产品利润尚可，以及铁水产量恢复，焦企生产积极性有所提高。
　　观点总结和判断：从基本面来看，焦煤供应逐步恢复到同期常态化水平，钢厂铁水产量也回到小幅增加的趋势中，煤焦供需层面存在边际改善的情况，但并没有明显矛盾。近期盘面焦煤波动较大，主要受到地缘冲突引爆能源替代逻辑的影响。不过，随着原油价格进入高位震荡走势，焦煤价格的上行动力明显减弱。并且，该替代逻辑传导链条长，对焦煤供需实际影响有限，仅能短期带动市场情绪，难以形成趋势性支撑。总体来看，煤焦后续走势仍需基本面数据跟进验证，短期价格或以宽幅震荡为主。
　　观点推荐
　　趋势：煤焦期价震荡运行态势，建议短期保持逢低做多思路。
　　套利：观望。
　　风险提示和重点关注
　　地缘冲突进展、上下游库存结构变化、下游需求恢复情况