本周（20260320-0326）中国10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为84.6%，环比+0.7%。周内，华北，华中、华东以及华南氯碱负荷有提升，东北先降后增，带动全国整体氯碱负荷适度提升。下周来看，华北部分降负设备仍有恢复预期，剩余华东、华中部分检修计划也多集中在4月中下旬，因此预估下周全国氯碱负荷或恢复至85%附近
　　本周期（20260320-20260326），中国氧化铝产量178.2万吨，环比上周178万吨增长，山西地区有氧化铝工厂增产；山东氧化铝产量62万吨，环比62万吨稳定。山东地区大型氧化铝工厂液碱采购价格上涨125元/吨至1969元/干吨。本周山东氧化铝企业液碱收货量下滑至0.6万吨附近
　　综述
　　期货市场方面，本周烧碱期货主力05合约呈现震荡下行走势。核心驱动逻辑是原油价格大幅波动带来的化工品期货价格大幅波动，以及高浓度碱仅靠出口带动，内贸承接能力较弱，个别工厂高浓度碱价格承压下行。山东地区工厂开工基本稳定，未出现明显产量下滑。潜在仓单数量较大对多头接货不够友好。较为利多的因素是伴随着高浓度碱价格的上涨，低浓度碱价格开始补涨，整体市场重心上移。且前期利多因素依旧存在，即因美伊冲突导致中东乙烯外运困难，海外PVC装置降负荷、国内部分外采乙烯的PVC企业同样降负荷，导致上游氯碱企业被动降负荷。进而导致国内烧碱出口需求大幅增长。
　　展望后期，在海外液碱产量下滑的背景下，叠加国内供应端下滑，供应缺失+出口放量逻辑依旧存在。对于烧碱期货而言，驱动大于估值，但需警惕多头止盈盘情况出现。以及海外液碱采购情绪消退之后，期货市场转而定价低浓度碱导致基差回归的情况
　　风险提示
　　烧碱出口量变动、液氯价格变动与期货多头止盈盘出现导致基差回归。