事件：公司发布2025年全年业绩公告，2025年实现收入19亿元，同比增长73%，主要系公司教学质量与服务能力获客户高度认可，以及公司在大湾区品牌影响力稳步提升，跨区域发展取得明显成效；净利润3亿元，同比增长57%。
　　分业务看，素质教育为核心引擎。2025年公司素质教育/辅导项目/全日制复读业务收入分别为15/2.2/1.6亿元，同比分别+111.5%/+23%/-21%。
　　重视股东回报，高分红、持续回购提振信心。2025年中期/末期公司分别宣派股息每股11.8/11.7港仙，末期派息占下半年归母净利润的60%。除稳定且持续的派息计划，公司亦积极回购展现对未来发展的信心，2025年公司累计回购约1868万港元。
　　积极推进“ALLINAI”战略，教学运营初显效。公司持续推进“ALLINAI”战略，锚定教育场景智能化转型方向，围绕教学个性化赋能与运营全链路提效两大主线稳步推进。教学端，公司以“鲸准教”为载体，发布AI学伴、AI阅读、自适应学习等成果，开启“师－机－生”教育新模式。2025年年内，广东省已有多所民办学校引入该系统，赋能个性化教学。运营端，公司上线并应用了“AI诊断工具”、“AI销售伙伴”、“AI综评港澳”等多款工具，在为用户和家长提供个性化和更优质高效的服务的同时，也提升了公司运营服务的效率。
　　展望未来，公司将持续深化AI应用，加速异地扩张。
　　1）聚焦高质量发展，打造极致质价比。一方面，加大教研与师资投入，应用AI技术赋能个性化教学，持续提升教学质量；另一方面，深化AI技术在运营中的应用，持续提升组织效能。
　　2）推进AI在教育场景的落地应用。公司将在教学研发及管理、市场营销、营运管理、人才招训及培养等各个业务环节持续推进AI应用。
　　3）依托湾区红利，拓展业务增量。公司将立足大湾区核心阵地，依托既有的市场根基与品牌优势，持续强化对广州、深圳、佛山等重点城市的资源分配与战略深耕。
　　盈利预测与投资建议：公司深耕华南市场，短期看续班率表现不错，中长期看，一方面广州地区作为基本盘发展稳健，另一方面深圳、佛山仍有较大发展空间。我们预计2026-2028年公司归母净利润3.6/4.1/4.8亿元，维持“推荐”评级。
　　风险提示：网点扩张不及预期风险，招生不及预期风险，师资流失风险等。