一、一级供给节奏
　　上周（2026.3.16-2026.3.20，下同）地方政府债共发行3422.4亿元，其中，新增专项债1140.5亿元，再融资专项债1390.7亿元。分募集资金用途来看，“普通/项目收益”、“置换隐性债务”是专项债资金的主要投放领域。截至2026年3月26日，3月特殊再融资债发行共2770.8亿元，占当月地方债发行规模的比例达到25.6%。
　　发行定价方面，本周长端利率债呈现宽幅震荡的格局，30年期地方债发行利率明显上行，不过10年期和20年期新券票面总体维持稳定。最新一周10年地方债平均发行利率为1.99%，30年地方债新券票面均值升至2.54%。从利差视角看，10年以上地方债利差被动收窄，读数多在15-17bp附近。
　　分地区来看，3月广东、内蒙古、四川是地方债发行的主要区域，三省新增供给量均超过700亿。从发行利率上看，福建、重庆、辽宁等地政府债平均票面利率高于2.35%。
　　二、二级交易特征
　　中短地方债扛跌。上周长端地方债跟随国债下跌，10年以上地方债指数跌幅0.29%，介于同期限国债和高等级信用债之间，不过7-10年品种价格表现稳定。分省份来看，上周广东、湖南地方债成交相对活跃，福建、广西等区域地方债流动性改善幅度较大。成交收益方面，福建、河北20年以上长债收益可达2.4%，其余各区域政府债平均收益多在1.7%至2.3%之间。
　　风险提示
　　数据统计遗漏，政策超预期，资金面显著波动