一、组合策略收益跟踪
　　本周模拟组合收益回升，尤其是信用风格组合收益普遍回正。利率风格组合中，二级超长型、城投债久期策略回撤相对较小，周度收益读数分别为-0.05%、-0.06%；信用风格组合中，二级超长型、城投债久期策略收益居于前列，分别达到0.11%、0.07%。
　　从重仓券种看，二级资本债子弹型、下沉策略近两周获得累计正收益。信用风格存单重仓组合收益均值上行2.1bp至0%；城投重仓组合平均收益升高9.2bp至0.03%，其中，城投久期策略周度收益升至0.07%，基本覆盖上周跌幅，哑铃型组合修复偏缓，收于0.02%的偏低收益水平；二级资本债重仓组合收益均值上涨12.6bp，中长端二级债成分表现依旧偏弱，久期策略收益仅为0.02%，而子弹型、下沉策略近两周累计收益靠前；超长债重仓策略收益均值上行26.1bp，城投、产业及二级超长型策略收益分别达到0.04%、-0.07%、0.11%。
　　收益来源方面，信用风格组合票息维持低位，但票息对收益贡献不小。本周模拟组合票息回升居多，多数中短端信用风格策略年化收益仍在低位，较今年以来最低点不足3bp，而中长端策略中，永续债久期、二级超长型组合距离低点的收益空间在5bp以上。此外，信用风格组合票息贡献均在40%以上，部分组合读数甚至超过100%，即使有资本利得收入，在综合收益中占比也有限，可见行情持续偏弱。
　　二、信用策略超额收益跟踪
　　近四周，二永债久期策略持续落后基准。中长端策略累计超额收益基本在5bp以下，其中，券商债久期、商金债子弹型及二级债子弹型组合的累计超额分别达到5.2bp、3.5bp、3.4bp。银行次级债重仓组合近一个月累计收益落后于城投债组合，二永债久期策略呈现高波动、负超额的特征，累计超额收益维持在-10.6bp、-19.3bp的低位。
　　从策略期限来看，中长端策略超额收益回弹，但反弹力度偏弱。短端方面，本周存单策略表现不及基准，城投下沉策略超额收益回正，但低于1月均值；中长端方面，除城投哑铃型、二级债久期策略外，其余策略均呈现正项超额收益，但各类组合跑赢基准幅度在5bp以内，不足以弥补前一周跑输基准的幅度，值得关注的是，二级债子弹型、下沉策略连续三周获得正项超额，是今年胜率较高的策略；超长端方面，城投、产业及二级超长型组合超额收益分别为-3.4bp、-13.9bp和3.4bp。
　　风险提示
　　模拟组合配置方法失真，收益测算方法误差