本期行情（3.14-3.21)
　　申万农林牧渔行业(-4.50%)，申万行业排名(17/31) ;
　　上证指数（(-3.38%)，沪深300 (-2.19%)，中小100 (-3.86%) ;
　　简要回顾观点
　　行业周观点:《节后猪价下探，产能去化逻辑下重视生猪板块机会》、《春节猪价稳定，产能去化趋势望延续》、《“一号文”的关键词如何指导长期投资农业》
　　本周核心观点
　　【核心观点】近期，伊朗战事持续演进，风险延宕。多重因素影响全球粮价预期，关注战事相关种植板块催化。
　　【核心标的】种植板块:种植集团企业【北大荒】、【苏垦农发】，头部种业企业【隆平高科】、【登海种业】等。
　　霍尔木兹海峡持续封锁，伊朗战局破朔迷离。受中东局势影响，霍尔木兹海峡持续封锁，全球五分之一的石油运输和约三分之一的海运化肥贸易阻滞。据新华社报道，美国总统特朗普21日晚发文，要求伊朗在48小时内开放霍尔木兹海峡，否则将对伊朗“各类发电厂”发动打击并将其摧毁。伊朗方面则强势回应，根据此前的警告，若伊朗的燃料与能源基础设施遭袭，在中东地区属于美国和以色列的所有能源基础设施、信息技术系统和海水淡化设施都将成为打击目标。
　　如果中东战事久拖不决，多重影响冲击全球粮价。一是，霍尔木兹海峡持续封锁冲击化肥海运贸易，推升化肥价格和供应风险。全球正值春耕，化肥施用不及时将影响今年全球粮食种植生产。根据彭博社消息，3月初，美国市场上的尿素价格已升至每吨550美元，一周时间已飙升70美元。伊朗本身就是全球重要的氮肥、磷肥出口国，战事对全球化肥材料市场造成冲击，化肥等农资价格也直接推升种植成本，影响农户种植决策。二是，霍尔木兹海峡持续封锁冲击油价，间接推升粮食种植和消费成本。从农资农化产品，到农用动力机械，到包装(聚乙烯是石油化工副产品）与物流等。每一个环节都直接或间接受能源价格影响。其成本也将随之上升，进而传导至消费端。三是，原油价格因地缘冲突暴涨，直接提升了生物燃料（燃料乙醇、生物柴油）的经济性，或带来增量粮食需求（能源），从而改变全球粮食供需格局，推高全球粮价。交易上，关注中东战事进展可能对全球粮价预期和种植板块带来的催化。
　　【养殖产业】
　　1月猪企销售减少:量上，从已公告12家猪企销售数据看，1月生猪销量共计1451.14万头，环比减14.22%。5家猪企月出栏环比上涨，其中，东瑞股份、天邦食品1月出栏环比涨幅分别为22.6%、3.0%。价上，1月全国生猪均价有所上升。从已公告12家猪企销售数据看，1月生猪出栏均价为12.49元/公斤，环比增9.14%。出栏均重上，1月生猪出栏均重有所上升。从已公告12家猪企销售数据看，1月生猪出栏均重为104.25公斤，环比上升2.07%。其中，温氏股份、新希望1月生猪出栏均重环比涨幅分别为24.4%、10.3%。养殖利润上，据iFinD数据，截至3月20日，自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为-297.68元/头，-141.48元/头。
　　建议关注，优秀规模养殖集团【牧原股份】、【温氏股份】，具有养殖扩张优化、成长潜力的【巨星农牧】、【神农集团】、【华统股份】等。
　　养殖周期带动动保板块。1)动保行业有望伴随养殖经营改善复苏。从历史看，周期养殖利润较好的年份动保销售额都较高。2）动保行业竞争优化。近年来动保行业竞争激烈，落后产能望逐步退出，中小企业加速离场，行业集中度有望提升，研发实力突出的规模优势企业获益。3）国内动保企业市场空间潜力较大。一是宠物兽药领域有望加速国产替代。22年8月，农业农村部要求加快宠物用新兽药生产上市步伐。政策支持下，国产疫苗在宠物领域的替代有望加速。二是非洲猪瘟疫苗审批应用不断推进。目前已有动保企业获得非洲猪瘟亚单位疫苗临床试验批件，非瘟疫苗上市渐行渐近。
　　建议关注:非瘟疫苗研发审批进展的头部动保企业【生物股份】、【中牧股份】，研发创新优势企业【瑞普生物】、【普莱柯】、【金河生物】等。
　　【种植产业】
　　地缘政治扰动下重视全球粮食供需。根据USDA报告对25/26年度全球粮食供需的最新预测，新增2025/26年度小麦、水稻、玉米、大豆预期产量均有调整。
　　【小麦】2025/26年度全球小麦展望为供应量略有下降，消费量小幅增加，贸易量上升，期末库存减少。受期初库存减少和产量下滑的双重影响，全球小麦供应预计将减少60万吨，降至11.016亿吨。阿根廷小麦产量上调至创纪录的2780万吨，但此增幅被土耳其和蒙古的减产所抵消。全球2025/26年度消费量上调20万吨，至8.241亿吨，原因是部分国家的食用、种用和工业用量增加。全球小麦贸易量增加220万吨，至2.22亿吨，原因是阿根廷和加拿大出口增加，抵消了欧盟出口减少。受12月和1月出货量表现强劲、出口价格具备高竞争力的影响，阿根廷小麦出口量上调200万吨，至创纪录的1800万吨。预计2025/26年度全球期末库存减少70万吨，至2.775亿吨，但仍处于5年来高位。
　　【水稻】2025/26年度全球大米展望为供应量增加，消费量和贸易量