军工材料行情回顾:
　　2月份中航证券军工材料指数(+10.58%)，军工（申万)指数(+7.27%)，跑赢行业3.32个百分点。
　　上证综指(+1.09%)，深证成指(+2.04%)，创业板指(-1.08%)；
　　涨跌幅前三:天宜新材(+49.01%)、菲利华(+39.83%)、图南股份(+27.00%)；
　　涨跌幅后三:天力复合(-13.13%)、民士达(-6.46%)、中复神鹰(-2.46%)。
　　当前，军工板块轮动趋势明显，从2025年二季度的军贸、三季度的可控核聚变与商业航天、再到四季度的大飞机板块,呈现出依次领涨的行情特征，其中军工材料作为所有领域的物质基础，在新领域、新技术的发展过程中，扮演着底层物理支撑、关键性能保障与产业化落地先决条件的多重角色。无论是军贸装备的批量交付、商业航天与核聚变的工程化推进，还是大飞机产业链的国产化上量，均对高端军工材料形成持续且刚性的需求传导，军工材料有望在此轮动中充分受益。
　　军工材料板块2025年回顾及2026年展望:
　　“十四五”已过，“十五五”已到，复盘2025年军工材料板块行情，可以发现，中航证券军工材料指数较年初上涨54.09%，涨幅明显领先于国防军工(申万)指数的40.61%，同时也高于大盘涨幅(上证综指+21.65%，深证成指+34.07%)。此外，中航证券军工材料指数标的PE (TTM)也较年初上涨38.11%。
　　回顾行情可以看到，2025年，印巴冲突、伊以冲突等地缘政治冲突提高了市场对于军工行业以及军贸市场的关注度,刺激行情的提升,带动军工材料板块以及具有军贸业务的相关企业行情修复。“九三”阅兵、长春航展、以及舰载机在福建舰上的首次弹射起飞等多个军工热点事件催化了军工行业下半年的市场行情,此外，可回收火箭进入首飞、卫星互联网加速建设等推动商业航天板块热度的提升，以及可控核聚变走出“实验室”，进入工程应用等大军工概念推动军工行情的持续火热，军工材料作为武器装备的物质基础也同步受益。
　　此外，中简科技、光启技术、上大股份、华秦科技多家军工材料上市公司在25年年底、26年年初公告了重大合同，也为2026年业绩奠定了基础。
　　对于2026年军工材料板块的发展，我们认为:
　　1、材料是物质基础，新质战斗力抬升材料需求广度与深度。广度提升，从单领域到多领域:以航空为引领，一些中高端材料如钛合金、碳纤维复材以及隐身材料等得到了快速发展，同时随着材料技术的成熟与成本的下降，这些材料正逐渐向其他军工应用领域开始渗透，如无人机、航天导弹、船舶军舰以及陆装等，中长期对中高端军工材料需求提供高弹性增量;深度提升，应用比例不断增加:新材料的应用对武器装备性能的提升起到至关重要的作用，发动机性能的改进一半靠材料。据《航空发动机的发展趋势及其对材料的需求》预测，新材料、新工艺和新结构对推重比12-15一级发动机的贡献率将达到50%以上，从未来发展来看，甚至可占约2/3。因此为了总体提升武器装备性能，新材料的应用比例会不断提升，比如达到一定比例的钛合金、复材应用，是新型战机的重要先进指标。
　　2、新装备带来材料新需求，新老材料技术迭代，稳定材料盈利空间。随着主战装备批量列装，以及新一代装备的研制生产，装备性能持续提升，将带动高性能材料需求提升的同时，也将增厚公司利润。
　　3、低成本化、敏捷化等带动新材料技术发展落地。随着新材料技术的突破，实现技术攻关到规模化落地的跨越，产业的快速发展带动技术应用深度和广度的提升，以及产能规模持续增加，在规模化效应和工艺创新下推动行业成本下降，带动行业需求的增加，推动技术、成本、需求形成正向循环。如热塑性复合材料的应用、3D打印技术应用渗透率的提高等。
　　4、新一轮的定增扩张周期正在到来。2025年四季度以来，北摩高科、菲利华、宝钛股份等公司相继公告了定增（发行股票/债券）预案，募集资金用于主营业务的产能建设，以满足下游需求对公司产品的需求。我们认为,随着“十五五”时期的到来，新质战斗力作为确定性方向，武器装备向高精尖方向快速发展，带动材料端对隐身、轻量化、高温、耐烧蚀、透波等性能的更高要求，形成结构性增量需求，进而推动企业新一轮扩产周期的到来
　　5、军贸出海拾升材料需求与盈利弹性。俄乌冲突、巴以战争等地缘政治事件强化了各国自身的安全诉求，多国军费进入新一轮开支期，全球军贸市场有望持续维持较高热度。对我国而言，近年来随着军工行业技术日益成熟，产能迅速提升，供应体系不断完善，供给能力已基本能够满足内需，武器装备“出海”的条件也逐步成熟。叠加部分国家的军贸出口萎缩导致其下游客户需求存在缺口、全球战争形态的演变等因素，我国军贸短期内有望持续增长，进而带动对上游材料领域需求的提升以及赋予其更高的利润空间。
　　6、商业航天高景气与太空算力星座扩容，拉动航天材料与3D打印。商业航天赛道持续升温，我国商业航天产业将进入由“技术验证”迈向“产业化”发展的关键拐点。随着我国卫星互联网进入加速部署，也将驱动太空算力产业机遇