宏观：中东局势反复拉扯，资产价格延续修复
　　海外方面，伊朗拒绝美国停战方案，强调停火节奏不由特朗普决定；白宫称接触有效，伊方则称双方仍只是经第三方“传话”，并非正式谈判。美国一边递出“15点方案”、一边继续增兵，伊朗因此更坚信所谓和谈只是施压幌子。整体而言，美伊冲突正处在“战场未收、谈判未成”的高压拉锯期。市场围绕“美伊谈判存有转机、但消息面仍反复拉扯”展开交易，美股受风险偏好修复提振反弹，美元指数回升至99.6附近，10Y美债收益率震荡，金银延续技术性修复，油价从前期高位回落后震荡。霍尔木兹通航情况仍是决定油价、通胀预期的核心变量，预计短期各类资产仍将维持高波动。本周继续关注美伊局势演变，以及美国软数据。
　　国内方面，A股周三延续反弹修复，上证指数涨1.3%至3931点，风格上此前跌幅较大的微盘、科创板块领涨，林木、互联网、通信领涨，两市超4800只个股收涨、赚钱效应连续两日较好，成交额持平在2.2万亿。随着特朗普对伊朗表态边际缓和，中东局势尚不明朗但可能存在转机，A股短线或延续震荡修复，持续关注海外局势演变。债市整体延续偏暖，多数期限国债收益率回落，但30Y利率边际上行。开年以来基本面表现仍具韧性，对债市形成一定制约；与此同时，地缘冲突对油价的潜在扰动尚存不确定性，海内外通胀预期回升亦对长端利率构成扰动，预计短期债市仍将维持震荡格局。本周重点关注中国1-2月工业企业利润。