本周看法：地缘主导行情，需求制约上行
　　上周看法：成本驱动波动需求谨慎跟进
　　逻辑判断：
　　1.供应：截至3月20日当周，PE生产企业总产量在66.401万吨，较上周期减少1.923万吨；PE装置开工率为80.0714%，较上周期下降2.3186%；聚乙烯装置检修影响产量为10.322万吨，较上周期增加1.218万吨。中东地缘冲突持续，石油设施遭袭加剧原油及上游原料供应担忧，间接影响聚乙烯供应预期。
　　2.需求：截至3月20日当周，聚乙烯下游企业整体开工率为37.59%，较上周期环比上涨3.76%。其中，农膜开工率35.44%，较上周期环比上涨8.63%；包装膜企业开工率为45.56%，较上周期环比上涨2.19%。本周现货报价上行，但下游工厂采购保守、观望为主，成交清淡，实单多为刚需小单。
　　3.利润：3月20日当周油制L生产利润为-1845.8571元/吨，较上周期下跌423.2857元/吨，处于低位；3月20日当周煤制L生产利润为1823.2857元/吨，较上周期上涨389.8571元/吨，整体处于高位。
　　4.库存：3月20日当周，PE生产企业库存为56.83万吨，较上周期去库0.71万吨。L生产企业库存为23.87万吨，较上周期去库1.03万吨；PE社会库存为61.93万吨，较上周期去库4.36万吨。L社会库存为25.068万吨，较上周期去库2.948万吨。去化不及预期。
　　5.价差：5-9价差为214元/吨，维持back。
　　结论：上周供应端受中东地缘冲突带动，原油先涨后落，聚乙烯成本支撑减弱，主力合约波动加剧，市场观望情绪浓厚；需求端仅春耕刚需补货，传统下游订单疲软，对高价原料接受度低，成交清淡；贸易商让利去库但效果不佳，库存压力仍存；成本波动明显，上下游价差拉大，下游利润受挤压。展望本周，中东冲突持续，成本端支撑预计再度增强，但下游采购仍偏谨慎，以刚需小单为主，实单博弈激烈；库存去化依旧不及预期，压力未明显缓解，库存维持中性；宏观层面成本利好占主导，但需求整体乏力，行情上行空间受限。后续重点关注国际油价、中东地缘冲突及下游补库节奏。